布局金市“開新閘” 險(xiǎn)資探路“避險(xiǎn)錨”

人民網(wǎng)北京2月25日電 （記者 黃盛）當(dāng)下，黃金價(jià)格頻頻上漲引得關(guān)注，險(xiǎn)資投資黃金也迎來“開閘”。國家金融監(jiān)管總局前不久公布的《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（以下簡稱《通知》），明確試點(diǎn)保險(xiǎn)公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

試點(diǎn)保險(xiǎn)公司共10家，分別是人保財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、太平人壽、中國信保、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安人壽、太保產(chǎn)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、新華人壽。試點(diǎn)投資黃金范圍限定于在上海黃金交易所主板上市或交易的合約與黃金租借業(yè)務(wù)。

記者了解到，我國保險(xiǎn)資金主要運(yùn)用于固定收益類資產(chǎn)投資。銀行存款、國債、金融債券、企業(yè)債券、證券投資基金，債券仍是險(xiǎn)資資產(chǎn)配置主力。為什么要開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)？

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授王國軍對此向記者表示，對險(xiǎn)資而言，黃金具有一定的避險(xiǎn)屬性，黃金價(jià)格往往表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性和增值潛力，投資黃金可以幫助保險(xiǎn)資金對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性。

惠譽(yù)評級亞太區(qū)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評級高級董事吳杰佩向記者表示，開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)可以使保險(xiǎn)公司的投資組合更多元化，提供更多中長期投資資產(chǎn)選擇， 有助于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散。此外，在市場不穩(wěn)定時(shí)期，黃金通常比其他資產(chǎn)更能保持其價(jià)值。

根據(jù)《通知》，險(xiǎn)資試點(diǎn)投資黃金的投資范圍為上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價(jià)合約、黃金詢價(jià)即期合約、黃金詢價(jià)掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。

以試點(diǎn)保險(xiǎn)公司2024年三季度數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，招商證券研究團(tuán)隊(duì)測算數(shù)據(jù)顯示，除中國信保外的剩余9家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司當(dāng)期合計(jì)總資產(chǎn)為19.7萬億元，按照監(jiān)管要求，這9家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司最多能向黃金市場投入1970億元，若再考慮到中國信保（2023年年末總資產(chǎn)為1976億元，對應(yīng)黃金投資上限約20億元）的規(guī)模，預(yù)計(jì)10家試點(diǎn)公司最多將為黃金業(yè)務(wù)市場帶來約2000億元的投資資金。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國已建立起多層次、全功能的黃金市場體系，其中現(xiàn)貨交易集中于上海黃金交易所，上海期貨交易所上市有黃金期貨產(chǎn)品；此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)也推出了各類衍生產(chǎn)品。開放部分險(xiǎn)資進(jìn)入黃金市場，不僅有助于完善黃金市場投資者結(jié)構(gòu)，還有利于提升險(xiǎn)資的投資效率。

“黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)在投資組合中合理配置，避免過度集中；黃金價(jià)格受全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治、貨幣政策等因素影響，波動較大，需密切關(guān)注市場動態(tài)。”王國軍說。

“在利率下行環(huán)境下， 較高投資回報(bào)且信用優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)供應(yīng)量一直在減少，利差損風(fēng)險(xiǎn)是壽險(xiǎn)業(yè)的一大挑戰(zhàn)。黃金為價(jià)值儲存，可提供潛在的升值空間。通過試點(diǎn)黃金投資，保險(xiǎn)公司可以分散資產(chǎn)配置，減少對利率敏感資產(chǎn)的依賴，從而優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。但與債券或股票不同，黃金不產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流投資收益。另外，黃金可能會出現(xiàn)流動性降低的情況，尤其是在市場緊張的時(shí)候。”吳杰佩告訴記者，根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司投資黃金賬面余額合計(jì)不超過公司上季末總資產(chǎn)的1%，因此不會對險(xiǎn)企產(chǎn)生重大影響。不過，隨著應(yīng)對市場狀況或監(jiān)管變化而買入或賣出黃金，可能會帶來黃金價(jià)格波動。此外，黃金價(jià)格受地緣政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣波動等因素影響，也可能導(dǎo)致價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)波動，使保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)波動性增加。

另據(jù)了解，為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，此次《通知》也對“合理控制交易對手”作出要求，明確試點(diǎn)保險(xiǎn)公司開展黃金租借業(yè)務(wù)，交易對手應(yīng)當(dāng)限于金融機(jī)構(gòu)，并合理控制交易對手集中度，單一交易對手租借規(guī)模不得超過試點(diǎn)保險(xiǎn)公司持有黃金現(xiàn)貨合約的20%。