諾亞控股CFO潘青：上市10年心無(wú)旁騖，專注致遠(yuǎn)

十年前的今天，諾亞控股在紐交所上市。這個(gè)日期的意義是：1個(gè)企業(yè)，團(tuán)結(jié)了1群人，為了1個(gè)夢(mèng)想，從0開(kāi)始。十年后的今天，回看當(dāng)時(shí)許下的初衷和夢(mèng)想，諾亞依然在路上，少年再出發(fā)。

時(shí)光流轉(zhuǎn)，2020年11月10日，在諾亞控股紐交所上市十周年活動(dòng)的現(xiàn)場(chǎng)，諾亞控股CFO潘青發(fā)表了題為“心無(wú)旁騖，專注致遠(yuǎn)”的主題演講，向陪伴諾亞長(zhǎng)期發(fā)展的客戶、合作伙伴等與會(huì)嘉賓，分享他對(duì)諾亞上市以來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況的分析解讀，及加入諾亞的初衷和思考。

以下內(nèi)容根據(jù)潘青演講整理：

創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)15年、上市10年一路走來(lái)、一路相伴

2020年是諾亞控股上市十周年，我加入諾亞已經(jīng)四年，但是相識(shí)諾亞已經(jīng)有10年，在這之前是在德勤工作，十年前的中概股上市高峰，諾亞是德勤當(dāng)時(shí)服務(wù)的客戶之一。

上市之初，諾亞作為一家獨(dú)立財(cái)富管理公司，沒(méi)有銀行等背景，和其他金融機(jī)構(gòu)相比規(guī)模還比較小，如今已經(jīng)成為參天大樹(shù)、榮耀在身, 是中國(guó)領(lǐng)先的財(cái)富和資產(chǎn)管理服務(wù)提供商，向高凈值個(gè)人及企業(yè)提供全球投資和資產(chǎn)配置一站式綜合顧問(wèn)服務(wù)。在目前200多家上市的中概股當(dāng)中，刨去中字頭的只有不到10%是超過(guò)10年的，諾亞是其中之一。

諾亞財(cái)富創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)15年，諾亞控股紐交所上市10年，一路走來(lái)十分不易。諾亞在2007年獲得紅杉資本注資，在上市之前只拿過(guò)一輪風(fēng)險(xiǎn)投資，隨后在2010年上市，成為國(guó)內(nèi)紐交所上市的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，此后圍繞客戶需求進(jìn)行了全球化的布局。

上市10年以來(lái)，諾亞累計(jì)服務(wù)了33萬(wàn)高凈值客戶，累計(jì)資產(chǎn)配置規(guī)模7313億元，覆蓋了國(guó)內(nèi)78個(gè)城市，有264個(gè)財(cái)富中心、將近1200名理財(cái)師、近1600億元的在管資產(chǎn)規(guī)模，為客戶創(chuàng)造并提供了核心、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

隨著諾亞的標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型、“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品募集量在公司轉(zhuǎn)型后實(shí)現(xiàn)四連增。2019年上半年諾亞金融產(chǎn)品的募集量中，接近61%是非標(biāo)類固收的產(chǎn)品，今年上半年標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替代了非標(biāo)類固收產(chǎn)品，446億的募集量中超過(guò)83%都是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。

從上市公司的角度，諾亞上市十年來(lái)，凈收入、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、每股收益、非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)四項(xiàng)指標(biāo)，均實(shí)現(xiàn)年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%，十年來(lái)全面而穩(wěn)健地成長(zhǎng)，這是諾亞交出的“成績(jī)單”?？梢员容^的是，在A股幾千家上市公司當(dāng)中，連續(xù)10年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)10%的只有9家。

風(fēng)格穩(wěn)健、嚴(yán)格審計(jì)、內(nèi)控合規(guī)

之所以能夠開(kāi)啟新的轉(zhuǎn)型，主要是因?yàn)橹Z亞的風(fēng)格比較穩(wěn)健。如果把資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率比喻成一家公司的體質(zhì)，那么諾亞的“體脂率”比較低，輕資產(chǎn)、低負(fù)債。

截止到2020年二季度末，諾亞的流動(dòng)比率已經(jīng)達(dá)到了4.8，廣義的資產(chǎn)負(fù)債率還不到16%，公司的資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)格比較穩(wěn)健。由于這種“體質(zhì)”，作為一家民營(yíng)企業(yè)，諾亞于2017年成為境內(nèi)獲標(biāo)準(zhǔn)普爾投資級(jí)信用評(píng)級(jí)的財(cái)富管理公司，2020年年審維持此投資級(jí)評(píng)級(jí)。

作為上市公司，諾亞也獲得5家投資銀行的覆蓋，包括摩根大通、花旗、野村證券、中金、中銀國(guó)際，其中四家給予了“買入”評(píng)級(jí)，從諾亞二季報(bào)的表現(xiàn)來(lái)看，評(píng)級(jí)報(bào)告基本有一定共識(shí)，就是諾亞的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品募集符合預(yù)期，標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型獲得了初步的成功。

作為美股上市公司，需要接受大量的合規(guī)監(jiān)管。除了財(cái)報(bào)的審計(jì)，內(nèi)控合規(guī)也需要符合嚴(yán)格的美國(guó)薩班斯法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。諾亞建立了完整的薩班斯合規(guī)體系，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，建立依照美國(guó)COSO委員會(huì)內(nèi)控指導(dǎo)的完整內(nèi)控體系，自從上市以來(lái)，公司審計(jì)結(jié)果報(bào)告全部為“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”審計(jì)報(bào)告，為諾亞提供審計(jì)、內(nèi)控合規(guī)、法律等專業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，也陪伴了諾亞一路走過(guò)。

從2011年到2019年，諾亞上市以來(lái)年平均每股凈利潤(rùn)9.0元人民幣，累計(jì)每股凈利潤(rùn)81.01元人民幣，諾亞上市的時(shí)候發(fā)行價(jià)是12美元，幾乎相當(dāng)于創(chuàng)造了第二個(gè)諾亞。截止到10月份，從股價(jià)、凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、市值等角度來(lái)看，諾亞在中概股“班級(jí)”里的表現(xiàn)是優(yōu)等生，超過(guò)多數(shù)的中概股公司。

堅(jiān)持以客戶為中心、堅(jiān)守本分，

陪伴客戶見(jiàn)證時(shí)代

上市十年，諾亞仍是少年。面對(duì)成長(zhǎng)過(guò)程中的陣痛，面對(duì)不確定性，作為諾亞的CFO，“為什么你這個(gè)時(shí)候選擇接任公司CFO？”成為了經(jīng)常被客戶和朋友所問(wèn)到的問(wèn)題。

這其實(shí)是用另外一種方式投資了諾亞——加入諾亞，將自己的職業(yè)生涯融入到諾亞。除了情感之外，面對(duì)不確定性，還看到了很多的確定性，堅(jiān)定了加入諾亞、成為諾亞CFO的信念。

一是中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)空間大、規(guī)模大，且穩(wěn)步增長(zhǎng)，諾亞在一個(gè)確定性的成長(zhǎng)行業(yè)。市場(chǎng)廣度非常深，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示到2023年，中國(guó)高凈值（超過(guò)100萬(wàn)美元）個(gè)人總數(shù)將達(dá)到240萬(wàn)，到2023年中國(guó)家庭可投資資產(chǎn)總數(shù)是243萬(wàn)億元人民幣，市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大。

二是高凈值人士的理財(cái)投資剛需遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被滿足。中國(guó)家庭可投資資產(chǎn)類別近半數(shù)是銀行存款，很多客戶不知道該把資產(chǎn)進(jìn)行怎樣的配置，也不知道該交給誰(shuí)。

在私人財(cái)富市場(chǎng)，包括諾亞等獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)份額全部加起來(lái)只有20%，大約80%的可投資產(chǎn)或在儲(chǔ)蓄賬戶中或尚未配置于專業(yè)機(jī)構(gòu)（私人銀行、獨(dú)立財(cái)富管理），財(cái)富管理仍是一個(gè)非常大的藍(lán)海。

諾亞的很多長(zhǎng)期股東平均持股時(shí)間4年，截至2020年三季度末，很多機(jī)構(gòu)股東都在加倉(cāng)。這意味著他們看好諾亞的未來(lái)，也看好財(cái)富管理市場(chǎng)的未來(lái)。

三是價(jià)值投資要找到足夠的安全邊際，而諾亞控股是價(jià)格洼地。截至11月4日，投資銀行對(duì)諾亞的目標(biāo)價(jià)平均計(jì)算是38美元，仍有很多空間，諾亞的PB小于2倍，PE低于可比公司平均市盈率34%。

四是諾亞是專注而心無(wú)雜念的經(jīng)營(yíng)者，是非常特別的一家公司，這也契合演講的主題“心無(wú)旁騖”。跟蹤十年，諾亞自上市以來(lái)，所有業(yè)務(wù)100%合并在上市公司SEC年報(bào)中，公司的資源、經(jīng)營(yíng)非常專注集中；核心創(chuàng)始人及管理層自上市以來(lái)，幾乎從未減持股票；諾亞一直在創(chuàng)新，但所有的創(chuàng)新都圍繞一個(gè)主線 – 客戶需求；公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)十年來(lái)基本上從未變化，“非經(jīng)常性”損益極少（除少部分自有資金投資外）。

正是這四個(gè)確定性掃清了各種不確定性，堅(jiān)定了加入諾亞、成為CFO的觀念和決心。今天，諾亞控股站在下一個(gè)10年的起跑線上，可能還會(huì)遇到很多未知的不確定性，但堅(jiān)持以客戶為中心，堅(jiān)守本分就能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，諾亞將持續(xù)陪伴客戶一起來(lái)見(jiàn)證這個(gè)偉大時(shí)代。