港交所暫停衍生品交易怎么回事？港交所為什么暫停衍生品交易詳情（3）

系統(tǒng)早在9點(diǎn)30分已出現(xiàn)異常

9月5日上午，港交所市場(chǎng)網(wǎng)站(HKEX.com.hk)及集團(tuán)網(wǎng)站(HKEXGroup.com)受技術(shù)問(wèn)題影響，無(wú)法打開(kāi)，午間港交所宣布暫停衍生品市場(chǎng)交易。

顏招駿向記者表示，系統(tǒng)早在9時(shí)30分已開(kāi)始出現(xiàn)異常，9時(shí)30分后期指每分鐘成交量只有數(shù)十張，甚至低見(jiàn)20張。相比之下，9月4日恒生指數(shù)期貨總成交30.2萬(wàn)張，而恒指期貨日均成交大約也接近20萬(wàn)張。而9月5日只成交1.9萬(wàn)張，即超過(guò)90%的訂單都未能成交。

9月5日期指1分鐘成交圖

香港耀才證券執(zhí)行董事兼行政總裁許繹彬坦言，這種情況以前從未發(fā)生過(guò)，目前尚未知道具體是何原因，由于港交所期貨線路出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致客戶交易恒指期貨和國(guó)指期貨出現(xiàn)斷線或等待中的現(xiàn)象，據(jù)悉其他證券行和銀行亦出現(xiàn)類似情況。

對(duì)于暫停交易帶來(lái)的影響，顏招駿表示，9月4日，好倉(cāng)（看多）的期指投資者5日不能平倉(cāng)鎖定利潤(rùn)；其次，部分長(zhǎng)短倉(cāng)機(jī)構(gòu)性投資者不能通過(guò)期指做對(duì)沖，過(guò)夜持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)增加了；第三，牛熊證發(fā)行商每發(fā)一批牛熊證，也相應(yīng)在期貨市場(chǎng)做對(duì)沖，昨日期指市場(chǎng)交易出現(xiàn)問(wèn)題，同時(shí)影響窩輪、牛熊證、ETF等產(chǎn)品。（注：長(zhǎng)倉(cāng)的意思是買進(jìn)一種產(chǎn)品等待其升值后賣出，投資者受惠于上漲行情，短倉(cāng)的意思賣出一種衍生品，并且等待其貶值后再買回，投資者受惠于下跌行情。）

據(jù)記者了解，香港恒指期貨分為大期和小期，大期就是每一點(diǎn)指數(shù)變動(dòng)等于50港元，小期就是大期的五分之一，9月5日恒指收至26515點(diǎn)，一手期貨的價(jià)值就是26515*50=132.58萬(wàn)港元，目前期交所在大期的基本按金是一張104205港元，等于投資者付出10.4萬(wàn)的按金，就能控制132.58萬(wàn)的資產(chǎn)，杠桿倍數(shù)達(dá)到13倍。期指每變動(dòng)一點(diǎn)，投資者的價(jià)值變動(dòng)50港元。

假設(shè)9月4日早上有人在25800點(diǎn)買入一張期指，我們叫開(kāi)好倉(cāng)（看多），4日期指最高升至26634點(diǎn)，如果投資者在26634點(diǎn)平倉(cāng)，當(dāng)天單一張期指盈利就是（26634-25800）*50=41700港元。因?yàn)榘唇鹗?04205港元，因此回報(bào)率高達(dá)40%。

需要注意的是，由于期貨市場(chǎng)是大戶市場(chǎng)，通常消息靈通的投資者會(huì)首先在期貨市場(chǎng)下手，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的流動(dòng)性高，有很多做市商，還有交易所提供報(bào)價(jià)，因此信息比較敏感的投資者首先通過(guò)期貨市場(chǎng)做交易，因?yàn)樽罘奖憧旖莶蹲街笖?shù)上升或下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這也是為何香港期貨交易市場(chǎng)活躍度比現(xiàn)貨市場(chǎng)高，有一點(diǎn)很明顯，即昨日期貨市場(chǎng)暫停交易，現(xiàn)貨市場(chǎng)股份成交開(kāi)始明顯縮減。在缺少了期貨市場(chǎng)交易下，現(xiàn)貨市場(chǎng)也就缺乏了交易動(dòng)力和方向。

“長(zhǎng)短倉(cāng)基金，對(duì)沖基金普遍都會(huì)參與期貨市場(chǎng)，包括用期貨及期權(quán)做對(duì)沖交易，或單邊操作，一旦期貨市場(chǎng)暫停交易，那么就意味著港股市場(chǎng)主要投資者交投意愿降低，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量下降。”顏招駿表示。