貸款市場報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制改革
對(duì)金融市場影響不大
近日有機(jī)構(gòu)預(yù)測,8月20日新公布的LPR利率可能維持在4.25%-4.30%的水平,比目前4.31%的水平小幅下行,低于目前基準(zhǔn)利率4.35%的水平。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,完善貸款市場報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制改革是漸進(jìn)、平穩(wěn)推進(jìn)的,短期不會(huì)有大變化,對(duì)商業(yè)銀行總體和金融市場影響不大。
盛松成解讀新LPR形成機(jī)制:
引導(dǎo)貸款利率下行,誰更受益?
(作者盛松成系上海市人民政府參事,中歐國際工商學(xué)院教授,中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長,本文發(fā)表于8月17日 澎湃新聞)
8月16日李克強(qiáng)總理召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,提及改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制,核心內(nèi)容包含兩點(diǎn):一是增設(shè)LPR5年期以上品種,二是將LPR定價(jià)機(jī)制確定為“公開市場操作利率加點(diǎn)”的方式。
(1)為什么增設(shè)5年期以上品種?
當(dāng)前人民幣貸款基準(zhǔn)利率有短期、中長期等多個(gè)品種,其中,短期包括6個(gè)月、6個(gè)月至1年;中長期包括1年至3年、3年至5年、5年以上,具有較為完備的期限結(jié)構(gòu)。而LPR僅有1年期一個(gè)品種,增設(shè)5年期以上品種,完善LPR期限結(jié)構(gòu),將有助于引導(dǎo)銀行中長期貸款,降低企業(yè)實(shí)際融資成本。
8月17日央行公告稱,公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率(MLF)。我國MLF利率主要有3月期、6月期和1年期三種,其中1年期投放最為常見。目前,我國1年期MLF利率為3.3%,低于現(xiàn)有的貸款基準(zhǔn)利率(4.35%)和LPR利率(4.31%),能一定程度引導(dǎo)貸款利率下行。
MLF不同期限利率
(2)如何理解LPR“公開市場操作利率加點(diǎn)”的定價(jià)方式?
理想的信貸利率傳導(dǎo)渠道是“貨幣政策利率-銀行間市場利率-實(shí)體信貸利率”,但實(shí)際傳導(dǎo)并不順暢,主要體現(xiàn)在存款利率不能很好反映市場利率變動(dòng),而商業(yè)銀行貸款主要參考貸款基準(zhǔn)利率,也脫離了市場利率“軌道”。LPR采用“公開市場操作利率加點(diǎn)”定價(jià)方式后,由LPR引導(dǎo)貸款利率,傳導(dǎo)路徑由原先的“貸款基準(zhǔn)利率-貸款利率”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;貨幣政策利率-LPR-貸款利率”,增加了貨幣政策利率直接影響貸款利率的渠道,有助于進(jìn)一步疏通貨幣政策的傳導(dǎo)路徑。
我國信貸利率傳導(dǎo)渠道
責(zé)任編輯:林晗枝
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