9月份金融數(shù)據(jù)解讀:流動性總體穩(wěn)定，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化

中國民生銀行首席研究員溫彬近日解讀了九月份的金融數(shù)據(jù)：

1、9月末M2同比增長11.5%，較上月回升0.1個百分點，主要受人民幣信貸投放持續(xù)增加影響，同時9月份央行外匯占款減少3375億元，也抑制了M2回升速度。

2、銀行支持實體經(jīng)濟力度加大，信貸結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。9月末，新增人民幣貸款1.22萬億元，比過去5年該月平均貸款增量7573.6億元多出4626億元。從結(jié)構(gòu)看，企業(yè)部門新增中長期貸款4466億元，為二季度以來新高，一方面反映隨著實體經(jīng)濟企穩(wěn)，企業(yè)投資和信貸需求上升，另一方面也反映銀行信貸策略從“重零售、輕公司”向均衡投放轉(zhuǎn)變。同時，房地產(chǎn)市場活躍令按揭貸款持續(xù)擴張，居民部門新增中長期貸款5741億元，創(chuàng)歷史新高。在各地陸續(xù)出臺房地產(chǎn)調(diào)控緊縮政策的背景下，預計四季度按揭貸款增量會逐月回落。

3、9月社會融資規(guī)模增量為1.72萬億元，比過去5年該月平均增量高出5298.8億元，從結(jié)構(gòu)看，主要受新增人民幣貸款快速增加影響。9月末，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的67.8%，同比高0.6個百分點。企業(yè)債券和境內(nèi)股票融資保持平穩(wěn)，直接融資比重有所提高。

4、貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健基調(diào)，受CPI增速回升和人民幣貶值壓力影響，預計年內(nèi)不會出臺降息措施。同時，盡管央行通過以“逆回購+MLF”為主的公開市場操作保持流動性平穩(wěn)，但隨著外匯占款收縮力度不斷加大，我認為年內(nèi)仍有一次降準可能。

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