3500億網(wǎng)貸平臺出大事了！ 幾十萬人"焦慮無眠"！

去年12月，P2P網(wǎng)貸風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，要求各地在2018年4月底前完成主要P2P機構(gòu)的備案登記工作、最遲6月底之前全部完成網(wǎng)貸備案。

隨著備案大限的來臨，去年7月底曾宣布放棄P2P的紅嶺創(chuàng)投，近期動作頻頻。先是今年3月底通過《紅嶺創(chuàng)投的自我革命》一文自曝家丑：50億不良資產(chǎn)，部分公司高管有利益輸送行為，犧牲公司利益謀取不義之財。

昨日，周世平又放出“資產(chǎn)置換方案”的大招，降杠桿，處理不良。“所有的措施都是為保證紅嶺創(chuàng)投現(xiàn)有投資者安全上岸，老周會負責到底。”

與此同時，基金君發(fā)現(xiàn)，去年下半年以來紅嶺控股還大幅增持了上市公司三元達，這家公司的實際控制人是紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人及董事長周世平。上市公司和紅嶺創(chuàng)投還投資了新平臺，有可能用新的平臺備案。

數(shù)據(jù)顯示，目前紅嶺創(chuàng)投成立以來累計投資金額超過3502億元，已經(jīng)注冊人數(shù)261.9萬人，是網(wǎng)貸行業(yè)的標桿企業(yè)之一，這家公司不良資產(chǎn)處置因此備受資管業(yè)界關(guān)注。

緣起銀行系高管的“激進”發(fā)展房地產(chǎn)有關(guān)業(yè)務

根據(jù)今年3月底，紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人及董事長周世平在官方網(wǎng)站上的自述，紅嶺創(chuàng)投的50億不良資產(chǎn)緣起銀行系高管大舉進入之后。

周世平表示，自從銀行高管團隊進入后，大量發(fā)行以房地產(chǎn)為主的大額債權(quán)標的，交易金額大幅上升，部分借款企業(yè)借款后逾期拖欠，紅嶺創(chuàng)投一直被不良債權(quán)事件影響。

基金君查詢了紅嶺創(chuàng)投歷史發(fā)展信息，在2015年當時紅嶺創(chuàng)投的宣傳中有這樣一句話：紅嶺創(chuàng)投銀行高管最多的平臺：四十多位資深銀行高管加入紅嶺創(chuàng)投，為紅嶺創(chuàng)投保駕護航

當時所說的額40多位資深銀行高管，從當時的經(jīng)營亮點，變成了周世平后來所說的不良資產(chǎn)主要來源。

更要命的是，不良資產(chǎn)處置過程中還發(fā)生了利益輸送時間，并有20多人被刑事拘留了。

周世平在官網(wǎng)上對這一段歷史的表述為：公司董事會經(jīng)過總結(jié)反思，大額標的業(yè)務并非紅嶺創(chuàng)投的強項，而且多項不良資產(chǎn)處置過程中發(fā)現(xiàn)有公司高管有利益輸送行為，犧牲公司利益謀取不義之財。

紅嶺創(chuàng)投近兩年來，撤換總裁、副總裁多名，開除分公司總經(jīng)理及員工多名，同時報請深圳市經(jīng)偵部門查處多起案件，刑拘內(nèi)外部犯罪嫌疑人二十多名。

對于不良問題，周世平表示，雖然大額標的已經(jīng)在今年3月份停發(fā)，但存量不量資產(chǎn)問題嚴重，經(jīng)過合作機構(gòu)合作開發(fā)，訴訟拍賣等手段，去年已經(jīng)回收現(xiàn)金將近20億元，目前仍然有超過50億元的不良資產(chǎn)處置過程中。

凈值標最高10倍杠桿，整治難度大

紅嶺創(chuàng)投公開的累計投資人數(shù)有260多萬，目前仍投資的人數(shù)，紅嶺創(chuàng)投曾公布為50萬人左右，而真正讓這50萬人焦慮的還有凈值標的超高杠桿問題。

所謂的“凈值標”是網(wǎng)貸平臺或P2P平臺的歷史遺留問題，從定義上來看，“凈值標”是以投資人在網(wǎng)貸平臺所擁有的債權(quán)為質(zhì)押的授信方式。在一定凈值額度內(nèi)發(fā)布的借款標。

表面上來看，凈值標的風險小，安全系數(shù)高，是按照網(wǎng)貸平臺上的凈值來計算的，實際則不然，因為超高杠桿的問題和利率較低的問題，很多投資者用“凈值標”高杠桿運作，其中最高竟有10倍杠桿，高于銀行經(jīng)營杠桿水平。

因此“凈值標”被監(jiān)管層的新規(guī)明令禁止，且在13條紅線之列，根據(jù)《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》第十條（八）禁止網(wǎng)貸平臺開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為；各地方出臺的合規(guī)審核與整改驗收工作指引表中也明確禁止“凈值標”行為。

通常“凈值標”發(fā)布流程為：

（一）當投資者投資債權(quán)大于借款金額時，網(wǎng)貸平臺允許其發(fā)布“凈值標”用于臨時周轉(zhuǎn)。

（二）“凈值標”一般允許發(fā)布的最大金額為凈值額度的90%，并可循環(huán)借款。

（三）投資者若符合“凈值標”的條件，即可快速通過風控人員審核或直接發(fā)布借款需求。

其中核心的條款是循環(huán)借款，別小看了每次發(fā)布90%的金額，循環(huán)投資下來最高杠桿可達到10倍，比開銀行杠桿還高。

銀行的經(jīng)營中，存款中必須拿出一部分作為存款準備金，其他的可以房貸，房貸后形成存款，可以再循環(huán)房貸，目前銀行存款準備金在13%到16.5%之間，也就是說最高比例的循環(huán)房貸，也只有不到8倍的杠桿，大銀行16.5%的存款準備金，杠桿為6.06倍。

周世平在3月底的帖子，提及高杠桿問題：經(jīng)過平臺多次風險宣傳教育，投資者目前普遍比較理性，5倍以上高杠桿人數(shù)已經(jīng)大幅降低，5倍以上的杠桿將是今年上半年的降杠桿重點。

另外，近期將試行資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，讓流動性充分的客戶承接資產(chǎn)，化解高杠桿用戶的流動性難題，降低凈值標的整體杠桿率，最大限度滿足監(jiān)管要求。

債權(quán)置換方案直指高杠桿

昨日周世平在紅嶺創(chuàng)投社區(qū)發(fā)布的“老周談談資產(chǎn)置換”，引發(fā)了眾多投資人的關(guān)注。

主要意思如下：

1、置換以自愿為主，不能強求，看明白再操作，看不懂可以先觀望；

2、置換不能解決所有問題，但會降低杠桿，讓難題初步化解；

3、置換盡可能不影響投資者現(xiàn)有利益，紅嶺會放棄局部利益，顧全大局，也希望各位理解并支持；

4、置換只是備案的一小步，核心問題在不良資產(chǎn)的清收，通過置換為不良資產(chǎn)的綜合解決方案提供可行基礎，目前多家專業(yè)處置不良資產(chǎn)的機構(gòu)都在緊張洽談中；

5、最后再次強調(diào)，所有的措施都是為保障紅嶺創(chuàng)投現(xiàn)有投資者安全上岸，老周會盡責到底。

顯然降低杠桿率是紅嶺創(chuàng)投目前較為重要的事情之一。債權(quán)置換是紅嶺創(chuàng)投根據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策要求，為合規(guī)備案對網(wǎng)站原有存量未到期借款項目通過投資人自愿選擇的方式，將債權(quán)一次性置換到第三方公司。

紅嶺創(chuàng)投公布的凈值公式=（可用余額+普通標的總待收本金+有限合伙待收本金+活動生活費待收本金+凍結(jié)金額）*0.9-待還總額 +置換額度系數(shù)為0.6債權(quán)總金額*0.6+置換額度系數(shù)為0.3債權(quán)總金額*0.3。

舉個簡單例子，假設你投了100塊，下一次就可以借90塊的凈值標，借到錢后，90塊再投進去下下次就可以借81塊……依此類推，總的算下來額度就是1000塊，最高10倍杠桿。

而此次通過債權(quán)置換，置換后項目只有3種類型的額度系數(shù)，即0/0.3/0.6。額度系數(shù)為0指沒有計入凈值額度；額度系數(shù)為0.3，指置換的金額的*0.3后計入凈值額度，以此類推，第一次投資拿到的金額少了，杠桿倍數(shù)自然就降下來了。

增持股票，收購新平臺沖擊備案

為了沖擊網(wǎng)貸平臺的6月底備案，紅嶺創(chuàng)投還有動作。備案在即，紅嶺創(chuàng)投似乎為備案做兩手準備。

3月23日，周世平在深交所互動平臺答投資人問時稱，三元達（002417）公司于2018年3月2日以人民幣816萬元收購韓影持有的深圳市億錢貸電子商務有限公司的51%股權(quán)，交易完成后，公司為億錢貸控股股東。而最新工商資料顯示，周世平旗下紅嶺創(chuàng)投電子商務股份有限公司收購了億錢貸剩余49%的股權(quán)，相關(guān)工商信息變更已于3月26日完成。

公開資料顯示，億錢貸成立于2014年4月29日，實繳資本2000萬元，截至目前累計成交額約為2.26億元，目前為止還未上線資金存管，但對于一家基本沒有存量業(yè)務的平臺來說，整改難度相比紅嶺創(chuàng)投本身容易得多，通過備案幾率要更大。

從股東變化來看，紅嶺創(chuàng)投去年下半年以來大舉增持了三元達（原名深南股份(11.55 -0.86%,診股)）的股票。

去年中期，紅嶺控股還沒有進入三元達的十大流通股東，三季度末持有5700多萬股，去年年底大舉增加到了1.9億股，而最新公告的2018年2月6日，進一步增持到了2.18億份，占總股本的8%以上了。

此外，紅嶺創(chuàng)投在4月6日還公告，為適應監(jiān)管要求，平臺將進行整改備案，現(xiàn)擬從2018年4月8日起至2018年4月15日期間暫時做出如下調(diào)整：

（1）暫停“理財樂購（買理財-拿生活費）”的發(fā)售；

（2）快借標、議標、特標、公信貸、推薦標（不含優(yōu)信貸、2017年及之后發(fā)布的房易貸）將暫停債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能。以上調(diào)整將于2018年4月16日恢復。

附：關(guān)于紅嶺的債權(quán)置換的21個問答

1、什么是債權(quán)置換？

債權(quán)置換是紅嶺創(chuàng)投根據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策要求，為合規(guī)備案對網(wǎng)站原有存量未到期借款項目通過投資人自愿選擇的方式，將債權(quán)一次性置換到第三方公司。投資人根據(jù)自己的投資喜好，最多可選擇3個新的債權(quán)。置換后，按新的利率和計息規(guī)則計發(fā)利息。

2、可以在什么時間內(nèi)進行債權(quán)置換？

因涉及業(yè)務量較大且避免對平臺現(xiàn)有業(yè)務影響，債權(quán)置換功能僅在每天的10:00~22:00時間段內(nèi)開放。

3、什么債權(quán)可以參與置換呢？

快借標、議標、特標、承銷標、公信貸、推薦標（不含優(yōu)信貸、2017年及之后發(fā)布的房易貸）、理財送生活費。

4、總債權(quán)、已置換債權(quán)、可置換總債權(quán)分別是怎么計算的？

總債權(quán)：指您現(xiàn)在持有的可參與置換的債權(quán)（參考問題3）截至當天計算待收的利息（當天仍計利息）和待收本金的總金額。

已置換債權(quán)：指您已經(jīng)選擇并分配置換且成功置換的金額。

可置換債權(quán)：指您現(xiàn)在持有的仍可參與債權(quán)置換的總金額，即可置換債權(quán)=總債權(quán)－已置換債權(quán)。

5、如何申請債權(quán)置換呢？有什么條件？

申請債權(quán)置換，首先需持有可置換的債權(quán)（參考問題3），且全部債權(quán)均未進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓；其次持有的可置換債權(quán)必須一次性全部進行置換；最后申請債權(quán)置換后，賬戶凈值額度必須≥0。

6、債權(quán)置換的流程是怎樣的呢？

我的賬戶（電腦版）——投資管理——債權(quán)置換中心——債權(quán)置換——勾選想要置換的目標債權(quán)——根據(jù)提示條件進行分配金額——申請置換。若分配的金額及債權(quán)符合條件，那么您則可申請成功。若不通過，那么需要您根據(jù)提示調(diào)整分配金額或重新選擇債權(quán)。

7、什么是額度系數(shù)？

額度系數(shù)是您置換某個債權(quán)后，這部分債權(quán)金額置換后可計多少凈值額度，通過額度系數(shù)來進行計算。目前債權(quán)置換項目有3種類型的額度系數(shù)，即0/0.3/0.6。額度系數(shù)為0指沒有計入凈值額度。額度系數(shù)為0.3，指置換的金額的*0.3后計入凈值額度。具體以置換類型列表中展示的為準。

8、置換成功后，如何計算賬戶的凈值額度呢？在哪里查看呢？

凈值公式=（可用余額+普通標的總待收本金+有限合伙待收本金+活動生活費待收本金+凍結(jié)金額）*0.9-待還總額 +置換額度系數(shù)為0.6債權(quán)總金額*0.6+置換額度系數(shù)為0.3債權(quán)總金額*0.3。您仍可在我的賬戶中點擊【查看額度】進行查看。

9、如果我持有的債權(quán)之前沒有計入凈值額度的，那么我選擇債權(quán)置換時，是否可以選擇有額度的債權(quán)呢？

為迎合監(jiān)管合規(guī)發(fā)展，平臺正逐步落實降杠桿。因此之前沒有計入凈值額度的債權(quán)，在選擇置換的時候，只能選擇額度系數(shù)為0的新債權(quán)進行置換。

10、申請置換后，需要等待多久才能知道置換是否成功呢？

在您成功申請置換后，系統(tǒng)會在2小時內(nèi)處理，即處理結(jié)果將會在2小時內(nèi)告知您，請您耐心等待并及時留意站內(nèi)信通知。

11、為什么有些新債權(quán)項目我不可以選擇呢？

新的債權(quán)不可選擇是因為該標的已經(jīng)被滿額置換或平臺提前結(jié)標，標的正在審核確認，該過程不可再被置換。如您需要置換此類型的債權(quán)，可等待平臺發(fā)出同類型的標的，再進行置換。

12、置換處理失敗怎么辦？

在系統(tǒng)處理債權(quán)置換時，如出現(xiàn)數(shù)據(jù)不匹配導致無法置換成功，您可咨詢客服或重新申請置換。置換失敗不會影響您原持有的收益。

13、置換時提示凈值額度＜0，怎么辦？

凈值額度＜0，這是由于您的待還總額占賬戶總資產(chǎn)的比例偏大，而置換后的債權(quán)凈值額度系數(shù)偏小，會導致您的凈值額度小于0。遇到這種情況，您可選擇充值，或者選擇額度系數(shù)較大的債權(quán)，且將分配金額調(diào)高。

14、如果我有可置換的債權(quán)，可以選擇不置換嗎？

可以。債權(quán)置換以您的意愿為準。網(wǎng)站后續(xù)會根據(jù)監(jiān)管要求及備案進展情況，存量資產(chǎn)可能會提前結(jié)清。

15、成功置換后的債權(quán)，有投資積分嗎？

原債權(quán)和置換后的新債權(quán)是否收取投資服務費？沒有投資積分，且都不收取投資服務費。新債權(quán)是處置存量資產(chǎn)，非新的資產(chǎn)，因此債權(quán)置換成功后是沒有投資積分的，同樣也不收取投資服務費。

16、如果我目前沒有持有債權(quán)，可否選擇新債權(quán)，然后直接用可用余額購買呢？

債權(quán)置換項目前期僅是作為處理存量資產(chǎn)，合規(guī)發(fā)展的措施之一，目前先行向已持有可置換債權(quán)的用戶開放；置換后期如有剩余額度，擇期向全部投資人開放。

17、原有持有的債權(quán)中，含有還款方式為“按天計息到期還款”，正常到期還款有2天獎勵利息，那如果申請置換后，是否會發(fā)放獎勵呢？

債權(quán)置換業(yè)務與正常到期還款方式結(jié)算方式不同，是根據(jù)持有待還天數(shù)結(jié)算利息的，不再發(fā)放獎勵利息。

18、置換后的債權(quán)，還款方式為“按天計息到期還款”，是否有投資獎勵利息呢？

沒有。債權(quán)置換業(yè)務與網(wǎng)站其他的標的不同，因此還款利息結(jié)算方式不同，債權(quán)置換業(yè)務的利息是根據(jù)實際持有待還天數(shù)結(jié)算的，沒有獎勵利息。

19、置換成功后，推廣獎勵的還會發(fā)放嗎？

理財送生活費無計提推廣獎勵，置換成功后仍不計提推廣獎勵；其他債權(quán)置換后仍計提推廣獎勵。

20、生活費的“當日結(jié)算利息”如何計算的呢？

分兩種情況：

①如果用戶在置換當月收到生活費，則當日結(jié)算利息=生活費待還本金*年化利率÷365*距購買日天數(shù)+每月生活費÷30*（購買當月持有的天數(shù)+置換當月持有的天數(shù)）-當月收到生活費金額。

②如果用戶在置換當月還未收到生活費，則當日結(jié)算利息=生活費待還本金*年化利率÷365*距購買日天數(shù)+每月生活費÷30*（購買當月持有的天數(shù)+置換當月持有的天數(shù)）。

例如：用戶在2月14日購買了生活費每月3000元，本金45萬元，利率4%。用戶3月25日收到一筆生活費3000元。

如果用戶在3月30日選擇置換（當月已收到生活費），則置換的“當日結(jié)算利息”=450000*4%÷365*（14+30）+3000÷30*（14+30）-3000。

如果用戶在4月15日選擇置換（當月未收到生活費），則置換的“當日結(jié)算利息”=450000*4%÷365*（14+31+15）+3000÷30*（14+15）。

21、置換成功后，會有哪些預期影響？

置換成功后，凈值額度系數(shù)相對較小，會導致凈值額度有一定幅度的降低，有可能導致您無法發(fā)布借款。因此置換前建議您預期置換后凈值額度有多少，是否足夠發(fā)布借款。