在 保險 資金的大類資產(chǎn)配置中,海外投資部分正在發(fā)揮更大的作用,在投資量上距離監(jiān)管比例仍有較大空間。分析人士認(rèn)為,市場已經(jīng)看到大量保險資金通過滬港通投資港股,這有利于保險資金對沖單個市場下跌帶來的風(fēng)險,穩(wěn) 定投資收益率。而海外并購存在一些風(fēng)險因素,保險公司要加強防范海外并購風(fēng)險的意識,在并購過程中合力使用對沖工具。
險資海外投資空間大
保監(jiān)會副主席陳文輝日前在國新辦舉行的發(fā)布會上表示,截至2016年12月末,保險業(yè)在境外投資余額達(dá)492.1億美元,占保險業(yè)上季度末總資產(chǎn)的2.33%,距離15%的監(jiān)管比例有比較大的空間。
陳文輝指出,從目前海外資產(chǎn)分布來說,險企呈現(xiàn)出審慎的狀態(tài),比如所投資的市場主體主要選擇中國香港、美國、英國、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家或地區(qū),投資品種主要是選擇公開市場上的 銀行 存款、債券、股票、基金,這樣的公開市場投資大概占了53.4%,另外還有境外的股權(quán)和不動產(chǎn)投資,大概占44.9%。下一步,保監(jiān)會將采取積極而審慎的態(tài)度,鼓勵保險做全球資產(chǎn)配置,并加強對海外投資業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。
中國銀行 業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松認(rèn)為,由于保險資金自身特點,風(fēng)險特征匹配被認(rèn)為是保險資金資產(chǎn)配置的基本原則,在此原則下,保險資產(chǎn)配置的多元化、分散化、全球化成為國際普遍的做法。展望中國保險資管行業(yè)境外資產(chǎn)配置趨勢, 利率下行周期中,提升權(quán)益配置是保險資產(chǎn)配置的自然需求。2016年初開始,市場已經(jīng)看到大量保險資金通過滬港通投資港股。2016年9月保監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于保險資金參與滬港通試點的監(jiān)管口徑》,港股對保險資金吸引力的持續(xù)提升。
巴曙松表示,在滬港通和深港通的合計417只標(biāo)的中,29家港股上市公司擁有境外資產(chǎn),102家公司有境外業(yè)務(wù),其中36家公司的境外業(yè)務(wù)占比超過50%。香港市場也是全球最大的股權(quán)融資市場之一,融資和再融資機制靈活。未來,隨著更多的境外資產(chǎn)在港交所上市,有利于保險資金逐步介入全球資產(chǎn)配置中,對沖單個市場下跌帶來的風(fēng)險,有助于穩(wěn)定保險投資收益率。
投資風(fēng)險不容忽視
巴曙松表示,目前,中國保險資金境外資產(chǎn)配置主要有四個特點:一是投資領(lǐng)域相對集中,覆蓋銀行存款、不動產(chǎn)、股票、債券、基金、股權(quán)等;二是投資方式相對單一,保險資金境外投資的方式主要包括直接股權(quán)投資、間接股權(quán)投資和購入不動產(chǎn)等;三是投資區(qū)域分布集中度高,在資本流出存在一定管制、 QDII業(yè)務(wù)收緊的政策背景下,保險機構(gòu)很難直接獲得投資境外權(quán)益市場的機會,同時相對于其他境外權(quán)益市場,中國內(nèi)地機構(gòu)投資者對于香港權(quán)益市場制度更熟悉,對于香港市場的企業(yè)更加了解,因此投資港股往往成為保險機構(gòu)投資境外市場的首選;四是資產(chǎn)配置比例集中于權(quán)益類資產(chǎn),另類資產(chǎn)占比上升,以股票投資、股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資為主。
險資海外并購的相關(guān)風(fēng)險已經(jīng)引發(fā)分析人士的警惕。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,保險資金海外并購存在一些風(fēng)險因素,如法律風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險、外匯風(fēng)險、交易風(fēng)險等四大常見風(fēng)險因素,險企在進(jìn)行全球布局時要注意戰(zhàn)略性思考是否充分、對并購對象的估值是否恰當(dāng)?shù)葐栴}。
該負(fù)責(zé)人建議,保險機構(gòu)要理智對待海外并購,避免盲目,要關(guān)注海外投資的成功概率,避免對企業(yè)財務(wù)傷害。同時,政府部門及監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)主動輔導(dǎo)企業(yè)挖掘海外并購的風(fēng)險點。保險公司自身也要加強防范海外并購風(fēng)險的意識,在并購過程中合力使用對沖工具。
巴曙松表示,回顧過去一年,國際金融市場“黑天鵝事件”事件頻發(fā),多個資產(chǎn)類別的價格均出現(xiàn)不同程度的大幅波動,預(yù)計2017年仍將是非常波動和不確定的一年。如何在進(jìn)行境外資產(chǎn)配置的同時有效控制好風(fēng)險,是當(dāng)前很多市場主體在復(fù)雜多變的境外市場進(jìn)行資產(chǎn)配置時重點關(guān)注的。隨著更多的保險資金進(jìn)入到國際市場進(jìn)行資產(chǎn)配置,市場對風(fēng)險對沖工具和風(fēng)險管理工具的關(guān)注和需求增加,如何積極主動管理風(fēng)險,使存在的風(fēng)險可測、可識、可控,將成為保險資金在境外資產(chǎn)配置的重要制約。同時也可以預(yù)見,市場主體對于境外市場各類風(fēng)險對沖工具的需求也將顯著增加。
責(zé)任編輯:莊婷婷
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