黃金和比特幣大幅波動(dòng) 未來(lái)并不樂(lè)觀(guān)

美聯(lián)儲(chǔ)去年12月決定加息，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)難言樂(lè)觀(guān);美國(guó)12月就業(yè)數(shù)據(jù)偏暖，工資薪酬上漲等因素均不利于金價(jià)走強(qiáng)。

比特幣受政策因素影響非常明顯。在目前我國(guó)加強(qiáng)資本管制，防止資本外流的大背景下，比特幣難以保持前期的增值速度。

新年第一周人民幣的驚人波動(dòng)刻畫(huà)出2017年市場(chǎng)的第一個(gè)特寫(xiě)，避險(xiǎn)資產(chǎn)獲得格外關(guān)注，除了傳統(tǒng)的黃金，比特幣近期的快速上漲也博得了不少眼球。不過(guò)，分析認(rèn)為，當(dāng)前黃金和比特幣均面臨不利因素，未來(lái)走勢(shì)并不樂(lè)觀(guān)。

上海金漲幅超國(guó)際金

2017年第一個(gè)星期，國(guó)際金價(jià)上漲了1.9%，達(dá)到1172.9美元，為去年12月9日以來(lái)的最高價(jià)格。值得注意的是，受人民幣貶值影響，國(guó)內(nèi)金價(jià)比國(guó)際金價(jià)漲幅更加強(qiáng)烈。2016年全年倫敦金上漲8.48%，而上海黃金交易所金價(jià)這一年的漲幅達(dá)到了18.54%，即使算上人民幣同期6.49%的貶值幅度，上海金仍較倫敦金存在明顯溢價(jià)。

實(shí)際上，在資本管制前提下，買(mǎi)黃金在某種意義上相當(dāng)于買(mǎi)美元，金價(jià)以美元計(jì)價(jià)，人民幣計(jì)價(jià)的黃金漲幅已經(jīng)包含了美元的漲幅。由于人民幣走弱激發(fā)資金避險(xiǎn)需求，去年12月以來(lái)，上海金對(duì)倫敦金的溢價(jià)一直維持在30美元以上，這一差距為2013年以來(lái)最大數(shù)值。

不過(guò)，受到美國(guó)去年12月加息決定的影響，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)難言樂(lè)觀(guān)。2016年，黃金形成倒V字型走勢(shì)，在7月創(chuàng)下1377美元的高位后，價(jià)格開(kāi)始逐步走低，尤其是在特朗普贏得美國(guó)大選后，金價(jià)快速走低，到12月下旬才開(kāi)始反彈。上周五最新出爐的美國(guó)12月就業(yè)數(shù)據(jù)偏暖，工資薪酬的上漲幅度也創(chuàng)下了2009年以來(lái)新高，這些都不利于金價(jià)走強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期黃金并不會(huì)出現(xiàn)大幅度的上漲。

較為樂(lè)觀(guān)的加拿大皇家銀行分析認(rèn)為，黃金價(jià)格在2016年四季度出現(xiàn)驟降，今年一二月可能有季節(jié)性的價(jià)格反彈，目前已接近黃金的買(mǎi)入點(diǎn)，但并不鼓勵(lì)投資者過(guò)于樂(lè)觀(guān)，預(yù)期2017年黃金價(jià)格可能會(huì)增長(zhǎng)6%達(dá)到1245美元，并有可能在2018年達(dá)到1300美元。

比特幣大漲引監(jiān)管關(guān)注

2015年下半年以來(lái)，比特幣成為國(guó)內(nèi)投資者對(duì)沖人民幣貶值的重要工具之一。近期，比特幣和人民幣走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的反向關(guān)系，而且其升值速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣貶值速度。比特幣作為一種新興的電子貨幣，投資者可以在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)并在境外電子交易所出售，并兌換成他國(guó)貨幣。由于其匿名性和便捷性，各國(guó)央行也難以監(jiān)管，成為一種逃避資本管制的手段。

受到上述多種因素影響，僅在2016年下半年，比特幣價(jià)格就飆升了43%，而比特幣上一次出現(xiàn)高位是在2013年，當(dāng)時(shí)比特幣交易被收緊，幣值開(kāi)始大幅下降。其后隨著人民幣貶值壓力加大，比特幣又逐漸開(kāi)始成為對(duì)沖貶值風(fēng)險(xiǎn)的寵兒。比特幣價(jià)格一度上漲超過(guò)8000元，最高在1月5日沖高到8896元，已超過(guò)一盎司黃金的美元價(jià)格。

不過(guò)，比特幣在上周四創(chuàng)下近期高位后，受到人民幣大漲影響，一度下跌17%。而央行對(duì)比特幣投資者提出警惕和保持理性的聲明后，比特幣在上周五下跌了12%，兩日累計(jì)跌幅達(dá)到27%。比特幣在進(jìn)入2017年以來(lái)已累計(jì)下跌5%，單位比特幣維持在6500元人民幣左右。

比特幣也受到國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)事件的影響，近期印度以及委內(nèi)瑞拉的廢鈔，美國(guó)大選以及英國(guó)退歐等增加了對(duì)比特幣的避險(xiǎn)需求。同時(shí)，比特幣的交易主要集中在國(guó)內(nèi)，數(shù)據(jù)顯示近半年98%的比特幣都是以人民幣交易。

比特幣受政策因素影響非常明顯。在目前我國(guó)加強(qiáng)資本管制，防止資本外流的大背景下，比特幣或許仍存在上漲空間，但恐難以保持前期的增值速度。市場(chǎng)分析認(rèn)為，由于比特幣天然的分散性和隱匿性，目前管制手段只是控制國(guó)內(nèi)線(xiàn)上交易平臺(tái)，如果監(jiān)管力度加大乃至關(guān)停交易，比特幣本身并不會(huì)消失，或轉(zhuǎn)入地下交易，那樣投資和監(jiān)管更加麻煩。最終比特幣價(jià)格仍取決于投資、投機(jī)抑或逃避資本監(jiān)管的需求強(qiáng)弱。

不過(guò)，監(jiān)管仍然會(huì)對(duì)比特幣的流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響，放大需求對(duì)價(jià)格的影響，目前千億元左右規(guī)模的比特幣市場(chǎng)還是一個(gè)非常另類(lèi)的資產(chǎn)，得不到政府的背書(shū)。

花旗集團(tuán)分析師英格蘭德·恩蘭德認(rèn)為，監(jiān)管層可能會(huì)對(duì)比特幣作為資本外逃的工具進(jìn)行打壓，最差結(jié)果就是流動(dòng)性變差，加大交易成本，需求上的一點(diǎn)變化都可能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。國(guó)內(nèi)最大比特幣交易平臺(tái)之一的比特幣中國(guó)在監(jiān)管約談后表示，機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者應(yīng)正確看待虛擬商品和虛擬貨幣，理性投資、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)自身財(cái)產(chǎn)安全，樹(shù)立正確的貨幣觀(guān)念和投資理念。