人民幣“入籃”非為“紙黃金”虛榮

人民幣國(guó)際化取得了階段性成果。10月1日，人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。

這個(gè)籃子不再是純粹的精英儲(chǔ)備貨幣俱樂部，而是納入了新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣。人民幣入籃不僅是人民幣國(guó)際化的成果，也是全球金融治理的大事。這意味著，以西方貨幣為核心的全球儲(chǔ)備貨幣體系已經(jīng)不合時(shí)宜，亟需加入新興血液，人民幣就承擔(dān)了這樣的時(shí)代責(zé)任。

全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)深刻改變了全球經(jīng)濟(jì)治理格局。中國(guó)現(xiàn)在是全球第一大貨物貿(mào)易國(guó)、第二大全球經(jīng)濟(jì)體和第三大投資國(guó)。這決定了全球經(jīng)濟(jì)治理架構(gòu)必須和中國(guó)的實(shí)力相匹配。簡(jiǎn)言之，在中國(guó)缺位的全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)構(gòu)中，必須要讓中國(guó)加入其中，而且要給予中國(guó)相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán)。

人民幣入籃，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，也是人民幣國(guó)際化的成果。就現(xiàn)實(shí)言，人民幣入籃具有象征意義。但人民幣國(guó)際化還在繼續(xù)，中國(guó)的目標(biāo)是將籃子貨幣的作用充分發(fā)揮，將之打造為替代單一儲(chǔ)備貨幣的全球性儲(chǔ)備貨幣。因?yàn)槊涝恢Κ?dú)大的全球貨幣格局，在危機(jī)中的表現(xiàn)令人失望。和其他全球治理機(jī)構(gòu)一樣，IMF的SDR貨幣籃子也急需納入新的活力貨幣。人民幣正是為IMF看中的的“金蛋”。

首先，人民幣國(guó)際化是中國(guó)深耕經(jīng)濟(jì)全球化的戰(zhàn)略主動(dòng)之舉。

其次，危機(jī)時(shí)代的人民幣匯率和利率市場(chǎng)化也在有條不紊的進(jìn)行。哪怕是在市場(chǎng)紊亂、風(fēng)險(xiǎn)陡增的情勢(shì)下，人民幣基本實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，人民幣匯改也經(jīng)受住了來(lái)自國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和國(guó)際空頭做空的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)和西方國(guó)家對(duì)人民幣匯率變化堅(jiān)持用功利主義的偏執(zhí)立場(chǎng)來(lái)解讀，認(rèn)為人民幣是以貶值來(lái)促進(jìn)出口。但是去年8.11匯改的危急時(shí)刻，IMF認(rèn)為這是人民幣匯率市場(chǎng)化的理性作為。由此凸顯，IMF對(duì)人民幣抱有極大期望。

其三，去年年底，IMF同意將人民幣納入SDR，人民幣也迅速做出回應(yīng)，出臺(tái)了參與一籃子貨幣匯率變化的人民幣匯率指數(shù)（CFETS）。中國(guó)央行釋放的信號(hào)是，希望市場(chǎng)減弱人民幣兌換美元的關(guān)切，漸漸讓人民幣與美元脫鉤。

經(jīng)歷了國(guó)際投機(jī)資本的做空考驗(yàn)，人民幣的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。今年10月1日，人民幣正是加入SDR貨幣籃子，可謂恰如其分。

后危機(jī)時(shí)代的陰霾依然籠罩在全球上空，全球金融治理體系還在動(dòng)態(tài)調(diào)整中。在此轉(zhuǎn)型期，人民幣入籃的象征意義更多，要想真正成為美元那樣的全球儲(chǔ)備貨幣，還有漫漫長(zhǎng)路要走。可以說(shuō)，SDR籃子里的主要貨幣中，美元占比份額最高，即使經(jīng)過(guò)危機(jī)期美元信用降低，在未來(lái)一段時(shí)間里，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位難以撼動(dòng)。即使和歐元和日元相比，在全球金融治理提下和實(shí)際的市場(chǎng)影響力方面，人民幣和其相比也有相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>

就宏觀而言，人民幣納入SDR貨幣籃子，是IMF對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量、貿(mào)易總量、全球投資和人民幣國(guó)際化努力的承認(rèn)。并對(duì)SDR貨幣籃子進(jìn)行符合實(shí)力對(duì)比的份額確認(rèn)——使人民幣的份額（權(quán)重占比10.92%）僅次于美元（41.73%）和歐元（30.93%）。簡(jiǎn)言之，如果IMF忽略人民幣的存在，有損該機(jī)構(gòu)作為全球經(jīng)濟(jì)治理的權(quán)威性。就此而言，IMF并非是對(duì)人民幣的厚愛，而是基于現(xiàn)實(shí)主義的考量。

就中觀而言，人民幣加入SDR貨幣籃子，在這個(gè)全球精英貨幣俱樂部中，能否存續(xù)下去和享有話語(yǔ)權(quán)。要看內(nèi)外兩個(gè)方面：內(nèi)要涵養(yǎng)內(nèi)功，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力更上層樓；外要擴(kuò)大人民幣的市場(chǎng)影響力，使更多更多使用人民幣，將人民幣用作儲(chǔ)備貨幣。人民幣入籃后，俄羅斯表示要將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，如果更多國(guó)家加入進(jìn)來(lái)，人民幣成為全球儲(chǔ)備貨幣的幾率增加。

就微觀言，央行還是很多工作要做。如人民幣可自由使用、央行獨(dú)立性、匯率干預(yù)等等問(wèn)題都是全球市場(chǎng)觀照人民幣國(guó)際化的焦點(diǎn)。人民幣國(guó)際化，首先是人民幣成熟的市場(chǎng)化。知易行難，人民幣納入SDR貨幣籃子，不是進(jìn)入了全球儲(chǔ)備貨幣的保險(xiǎn)箱，而是面臨著更多的全球責(zé)任和不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣是想沾得“紙黃金”的虛榮，還是以入籃為契機(jī)，通過(guò)涵養(yǎng)內(nèi)功和接受來(lái)自外部市場(chǎng)的考驗(yàn)，成為像美元那樣的“硬通貨”，值得期待。