國(guó)慶第二大新聞：英鎊“閃電崩盤(pán)”沒(méi)有人知道原因

除了中國(guó)樓市密集調(diào)控的新聞，英鎊“閃電崩盤(pán)”應(yīng)該是這個(gè)國(guó)慶假期最受關(guān)注的新聞了。

北京時(shí)間周五（10月7日）早間7點(diǎn)，英鎊兌美元匯率突然大幅崩跌。不僅原因尚未查明，就連最低跌到了多少都存在爭(zhēng)議。

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，兩分鐘之內(nèi)暴跌了6.1%，盤(pán)中跌至1985年3月末以來(lái)最低的1.1841。而路透稱(chēng)當(dāng)日最低觸及1.1378，以此計(jì)算跌超1200點(diǎn)，跌幅達(dá)10%。這波跌勢(shì)之快看起來(lái)像是閃電崩盤(pán)，某種失靈的表現(xiàn)。雖然之后立即反彈，并在紐約時(shí)段收盤(pán)時(shí)將跌幅收窄至1.44%，但市場(chǎng)驚魂未定。另?yè)?jù)知情交易員透露，一些銀行的英鎊報(bào)價(jià)甚至更低，至少有一個(gè)電子交易平臺(tái)記錄有低至1.1378美元的交易。交易員稱(chēng)，圍繞英鎊低點(diǎn)的分歧導(dǎo)致亞洲市場(chǎng)的部分交易商等待客戶(hù)調(diào)停團(tuán)隊(duì)來(lái)決定一些止損指令是否成交。

目前為止，關(guān)于英鎊“閃電崩盤(pán)”原因尚未查明。英國(guó)央行最后給出的解釋是：正在研究英鎊突然暴跌的原因，央行發(fā)言人拒絕就英鎊下跌發(fā)表進(jìn)一步評(píng)論。

據(jù)華爾街情報(bào)挖掘英鎊下跌的原因得出三種主流觀點(diǎn)：

主流觀點(diǎn)一

一些交易員表示，電腦算法產(chǎn)生的賣(mài)出指令放大了這波跌勢(shì)。他們認(rèn)為有可能是人為失誤，即所謂的“肥手指”（fat finGEr）造成的，同時(shí)算法交易增加了市場(chǎng)的賣(mài)壓，并且那個(gè)時(shí)段流動(dòng)性通常都很低。

主流觀點(diǎn)二

還有人指出，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》一篇文章稱(chēng)，法國(guó)總統(tǒng)奧朗德表示英國(guó)必須承受離開(kāi)歐盟的后果。

奧朗德在歐盟官員出席的一個(gè)巴黎晚宴上敦促歐盟牽頭與英國(guó)進(jìn)行強(qiáng)硬的談判，以避免脫歐情緒蔓延，捍衛(wèi)單一市場(chǎng)的基本原則。

這類(lèi)言論本身不足以造成如此大規(guī)模的下跌，但是一旦在流動(dòng)性不好的情況下出現(xiàn)某個(gè)走勢(shì)，它會(huì)很快滾雪球般地放大。

主流觀點(diǎn)三

第三種觀點(diǎn)是結(jié)合以上兩種看法：導(dǎo)火索是英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》有關(guān)法國(guó)總統(tǒng)奧朗德就英國(guó)脫歐講話的報(bào)道，鑒于亞洲時(shí)段交投清淡，迫使其他算法交易加入，放大了跌勢(shì)。

未來(lái)前景不妙

毋庸置疑，這將不是英鎊最后一次震撼全球金融市場(chǎng)。更應(yīng)引起很大重視的是，英鎊在過(guò)去一個(gè)月里并不明顯的下跌。與9月7日相比，1英鎊現(xiàn)在價(jià)值的美元減少了約7%。原因并非是現(xiàn)在料利率將在短期內(nèi)下降，相反，英鎊的下跌可能反映出未來(lái)幾年里經(jīng)濟(jì)前景更加黯淡。

同樣，英鎊“閃電崩盤(pán)”使分析師有更多理由看跌2016年底之前以及2017年的英鎊走勢(shì)。

絕非閃電崩盤(pán)這么簡(jiǎn)單

包括Robin Brooks在內(nèi)的高盛分析師在給客戶(hù)的電子郵件中表示，英鎊匯率的劇烈波動(dòng)并非閃電崩盤(pán)或者流動(dòng)性太低這么簡(jiǎn)單，因?yàn)闈撛诘暮暧^基本面在拖累匯率走低。

周五隔夜交易中很明顯有不同尋常的力量在發(fā)揮作用；希望人們聚焦一個(gè)事實(shí)：塵埃落定之后，英鎊/美元下跌。英鎊/美元表現(xiàn)類(lèi)似于2014年中的歐元/美元，當(dāng)時(shí)歐元跌勢(shì)剛開(kāi)始的時(shí)候，許多人只是關(guān)注短期因素，而不是歐洲央行政策框架向主權(quán)債QE方向的轉(zhuǎn)變。短期因素當(dāng)然重要，但大環(huán)境是“基本面形勢(shì)依然是英鎊應(yīng)當(dāng)繼續(xù)走低”。

高盛的英鎊/美元3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為1.20美元。

閃崩通常預(yù)示著更大跌幅

雖然英鎊經(jīng)過(guò)閃電崩盤(pán)之后將會(huì)反轉(zhuǎn)或者至少在塵埃落定之后企穩(wěn)的想法具有誘惑力，但野村的分析表明，自從1988年以來(lái)英鎊/美元的前十甚至前二十閃崩中，這都是下跌趨勢(shì)開(kāi)始的標(biāo)志并且英鎊在其后都繼續(xù)走低。

野村指出，唯一一次能與此次閃崩的跌幅和速度相提并論的是英國(guó)公投退歐結(jié)果公布之后，跌勢(shì)之劇烈超過(guò)了雷曼兄弟倒閉和英鎊從歐洲匯率機(jī)制退出之后的“黑色星期三”。

隔夜英鎊走勢(shì)可能是因?yàn)榱鲃?dòng)性缺乏之際的一筆大額英鎊賣(mài)單，也可能是匯率逼近1.26之際出現(xiàn)的算法交易失誤。匯率的波動(dòng)遠(yuǎn)未達(dá)到有關(guān)當(dāng)局需要考慮入市干預(yù)或者英國(guó)央行通過(guò)加息來(lái)捍衛(wèi)英鎊的程度，但是，如果類(lèi)似的劇烈價(jià)格下行延續(xù)的話，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)某種形式的政策行動(dòng)有心理準(zhǔn)備。

野村預(yù)計(jì)英鎊將跌至1.20美元，歐元/英鎊將突破0.92