趙薇事件未結(jié)束？證監(jiān)會(huì)禁令卡死影視上市公司 創(chuàng)投市場(chǎng)迎春天？

“影視、娛樂(lè)、文化類再融資項(xiàng)目全部勸退，并購(gòu)重組也勸退。”

“通過(guò)再融資進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的項(xiàng)目一事一議。”昨日，這條未經(jīng)證實(shí)的消息，讓整個(gè)文化傳媒行業(yè)“炸了鍋”。如果傳言屬實(shí)，這可能是證監(jiān)會(huì)給娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)上市公司戴上的又一道“緊箍咒”。一些捕風(fēng)捉影的報(bào)道，甚至讓一些文娛類創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)了恐慌——二級(jí)市場(chǎng)再融資的收緊，會(huì)不會(huì)傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)，導(dǎo)致所有文娛創(chuàng)業(yè)公司融資困難？

娛樂(lè)資本論多方調(diào)查顯示，嚴(yán)格限制文化傳媒類上市公司再融資的消息并非“空穴來(lái)風(fēng)”。但對(duì)于這個(gè)行業(yè)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者而言，情況并沒(méi)有外界傳言的那么糟。

圖片來(lái)源：新浪微博因?yàn)椋鲜泄驹偃谫Y的收緊，只是政策的一面。政策另一面是——當(dāng)下，IPO正加速審核，這也包括了娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的多家擬上市公司。“證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在的思路就是鼓勵(lì)更多企業(yè)IPO，加大二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)供給，盡量減少過(guò)去那種上市后瘋狂圈錢的行為。”在近期一個(gè)論壇上，泰合資本創(chuàng)始合伙人兼CEO宋良靜這樣表示。根據(jù)目前一周至少10家公司過(guò)會(huì)的速度，包括新麗傳媒、博納影業(yè)、和力辰光、春秋時(shí)代、嘉行傳媒等公司都有望登陸A股。不僅如此，整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)，在2017年，似乎正在逐漸回暖。

“我們認(rèn)為資本市場(chǎng)的春天可能正在來(lái)臨。”泰禾資本宋良靜表示：“我們注意到，最近三個(gè)季度新簽的項(xiàng)目融資周期正在縮短。一級(jí)市場(chǎng)有非常多存量資金要投，增量資金也需要找到出口，這就是市場(chǎng)的情況。”事實(shí)上，娛樂(lè)資本論FA部門的多項(xiàng)數(shù)據(jù)也明確顯示，2017年以來(lái)，文化娛樂(lè)創(chuàng)投市場(chǎng)正在日趨活躍。早期文娛創(chuàng)業(yè)者的盲目恐慌，實(shí)在沒(méi)有必要。

投行人士確認(rèn)傳言為真，“明星資本化”受沖擊最大4月13日，一名資深投行人士向娛樂(lè)資本論確認(rèn)，限制再融資的傳言屬實(shí)。該人士稱：“因?yàn)槟壳皣?guó)家政策就是脫虛向?qū)崳膭?lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)制造業(yè)、工業(yè)4.0。”脫虛向?qū)?，這意味著，包括文娛企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的非實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)，都會(huì)受到限制。一位文化傳媒類上市公司高層則對(duì)娛樂(lè)資本論表示：“叫停應(yīng)該不太現(xiàn)實(shí)，嚴(yán)格限制是真的。”“政策更多影響的是明星資本化。”一位影視類上市公司高管對(duì)娛樂(lè)資本論表示：“那些急于對(duì)明星資源進(jìn)行資本化運(yùn)作的企業(yè)，將直接面臨‘緊箍咒’和爆發(fā)式增長(zhǎng)破滅的危機(jī)。”“不要把明星資本化可能受阻，跟藝人經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)劃等號(hào)。”這位高管稱：“用心孵化藝人專注經(jīng)紀(jì)的公司成長(zhǎng)前景依然廣闊。”此外，這一傳言也相當(dāng)于給正在加速度“扭曲”的行業(yè)踩了一腳剎車，中短期內(nèi)有望給沸騰的市場(chǎng)減小火力，讓制作環(huán)節(jié)壓力得以一定程度地緩解釋放。目前，正在推進(jìn)再融資計(jì)劃的公司有慈文傳媒和唐德影視，正在推進(jìn)并購(gòu)重組的有長(zhǎng)城影視、東方網(wǎng)絡(luò)和當(dāng)代東方。這些公司是否會(huì)因此受到波及呢？慈文傳媒證券部人士對(duì)娛樂(lè)資本論表示，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資事宜并無(wú)發(fā)文限制，公司的定增在正常推進(jìn)中。長(zhǎng)城影視也回應(yīng)娛樂(lè)資本論，嚴(yán)格限制重組并購(gòu)的消息暫時(shí)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)展沒(méi)有影響。

長(zhǎng)城影視4月13日K線圖有行業(yè)人士這樣分析：“今后定增也要看投向，拿了錢以后，大部分都給了藝人做片酬了，估計(jì)也不行。定增是為了上市公司以后發(fā)展得更好，股東能有更大的收益。通過(guò)再融資拿來(lái)的錢投給了影視項(xiàng)目，收益沒(méi)法保障。反過(guò)來(lái)想想就是，可以投資影視項(xiàng)目，但做項(xiàng)目的錢別通過(guò)股市拿錢，別忽悠股民的錢。”

罪魁禍?zhǔn)谆蚴勤w薇？事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司再融資的限制，早已有之。早在今年年初，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍就曾表示，從2016年底就開始收緊上市公司再融資，下一步還將出臺(tái)措施限制上市公司頻繁融資或者單次融資金額過(guò)大等問(wèn)題。而此輪對(duì)影視、文化、娛樂(lè)類上市公司的特別限制，或與趙薇和萬(wàn)家文化不久前的收購(gòu)風(fēng)波有關(guān)。

當(dāng)履新不久的證監(jiān)會(huì)主席劉士余提出重點(diǎn)打擊“忽悠式重組”，趙薇的公司龍薇傳媒并購(gòu)萬(wàn)家文化一案，偏偏撞到了槍口上。去年12月，萬(wàn)家文化大股東宣布，將其持有的1.85億股股份（占比29.14%），作價(jià)30.6億轉(zhuǎn)讓給趙薇的龍薇傳媒。蹊蹺的是，龍薇傳媒不過(guò)是一家2016年11月剛剛成立，注冊(cè)資本只有200萬(wàn)的空殼公司。那么，收購(gòu)所需的30.6億資金到底是從哪里來(lái)呢？“在證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢下才明白，是借錢收購(gòu)，自己掏腰包6000萬(wàn)，從外面融資30億。影視明星融資收購(gòu)上市公司，還是一家有故事的公司，在去杠桿大背景下，受到輿論廣泛關(guān)注。”有投行人士這樣分析。不過(guò)，到了今年2月14日，也就是過(guò)完年后趙薇又說(shuō)不玩了。為什么呢？說(shuō)金融機(jī)構(gòu)不給借錢。一會(huì)兒說(shuō)可以借到30億元來(lái)拿下上市公司，一會(huì)兒又說(shuō)不玩了，借不到錢。“證監(jiān)會(huì)也不是吃素的，干脆，影視行業(yè)涉及到明星的這些全都給你停了。證監(jiān)會(huì)最反感忽悠式重組。”該人士表示。

每周至少10家公司IPO過(guò)會(huì)，但文娛類公司依然嚴(yán)格？雖然二級(jí)市場(chǎng)再融資被卡死了，但I(xiàn)PO之路似乎正變得越來(lái)越通暢。有消息人士稱，中國(guó)監(jiān)管層有意愿將IPO過(guò)會(huì)的審批速度維持在約每周10家。