周期拐點(diǎn)之年，這三大關(guān)鍵值得關(guān)注 | 2023走進(jìn)諾亞國際

2022年全球局勢風(fēng)云變幻，泥沙俱下的市場讓大部分資本市場的參與者都遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。

2023年，去年的不確定性和黑天鵝事件都迎來了邊際好轉(zhuǎn)：中央定調(diào)今年將全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇；即時(shí)經(jīng)濟(jì)的興起；A股全面注冊制的落地……種種利好也使得外資這幾個(gè)月重新回歸A股、港股。

海外方面，隨著通脹得到控制，美聯(lián)儲加息潮也逐漸放緩，近期大火的ChatGPT也讓大家再度對去年因加息而受損最嚴(yán)重的科技板塊興趣高漲。海內(nèi)外投資者對于2023的市場都充滿期待，新一輪牛市的呼聲也開始此起彼伏。

但越是在一致的樂觀預(yù)期下，市場風(fēng)格的博弈策略越是需要斟酌，在這個(gè)充滿機(jī)會，但不確定性尚存的當(dāng)下，各類資產(chǎn)配置該如何去做？海內(nèi)外配置該如何平衡？財(cái)富又該如何守護(hù)？

2月19-23日，走進(jìn)諾亞國際（香港）活動隆重舉辦。此次活動中，諾亞國際和知名管理人、歌斐資產(chǎn)的高管天團(tuán)齊聚一堂，就各類主題展開討論。

圖：走進(jìn)諾亞國際（香港）活動現(xiàn)場

本次活動的主會場上，諾亞國際首席投資官蔡清福、高盛資產(chǎn)管理另類資本市場與策略團(tuán)隊(duì)執(zhí)行董事張瑞航，以及富衛(wèi)香港及澳門首席產(chǎn)品總監(jiān)余柏堅(jiān)著重分享了2023年的全球宏觀環(huán)境、另類市場洞察以及海外保險(xiǎn)等投資人尤其關(guān)心的議題。除此之外，就全球私募股權(quán)的投資機(jī)遇展望、海外對沖基金以及債券市場投資以及海外傳承保障等議題單獨(dú)設(shè)置環(huán)節(jié)，全方位為每位客戶提供最前沿的全球市場資訊。

以下是主會場三位嘉賓的分享的精彩內(nèi)容——

今年全球經(jīng)濟(jì)大概率可以免于衰退

建議全球化分散資產(chǎn)配置

首先是諾亞國際首席投資官蔡清福帶來的2023年全球宏觀及配置展望。

2022年是市場波動的一年，全球主要股指漲幅也不容樂觀，但2023年的市場反饋大概率不會重蹈覆轍。

首先，蔡清福給出了以下幾點(diǎn)判斷——

1、導(dǎo)致去年股債行情震蕩的主要因素就是全球通脹上升到40年的高點(diǎn)。而現(xiàn)在全球通脹壓力和通脹預(yù)期已經(jīng)到頂了，關(guān)于通脹的利空基本出盡。

2、全球央行的加息周期已經(jīng)接近尾聲，市場價(jià)格中也已經(jīng)包含了加息這個(gè)因素，但是和很多認(rèn)為今年加息結(jié)束之后會降息的觀點(diǎn)不同，蔡清福認(rèn)為利率在一段時(shí)間內(nèi)會維持在高位。

3、全球經(jīng)濟(jì)今年有很大概率可以避免進(jìn)入衰退周期，尤其是美國和中國的經(jīng)濟(jì)，其實(shí)比大家想象的要強(qiáng)勁得多。

4、今年俄烏局勢可能會有所好轉(zhuǎn)。

5、去年能源和食品價(jià)格大幅度上升，而今年美國的天然氣價(jià)格已經(jīng)下跌了45%，歐元區(qū)的天然氣價(jià)格下降30%，能源和糧食價(jià)格下跌對于資本市場來說也是利好。

6、后疫情時(shí)代的政策利好會全面推動國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

蔡清福認(rèn)為，今年的市場環(huán)境對于股票和債券資產(chǎn)來說將是很好的一年，而轉(zhuǎn)折點(diǎn)依然是在于美國美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)向：當(dāng)通脹到達(dá)頂峰，加息也就迎來尾聲，俄烏沖突也將緩解，全球經(jīng)濟(jì)隨之轉(zhuǎn)向。

至于具體的資產(chǎn)配置方面，蔡清福給出了兩點(diǎn)建議：注重貨幣配置以及區(qū)域性分散配置。具體來說，根據(jù)每位投資人不同的需求，可以分散將資產(chǎn)配置于短期現(xiàn)金、債券以及股票；另外，PE、VC市場的表現(xiàn)力也不容忽視，投資的邏輯也需要根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)走向順勢而為。

圖：諾亞國際首席投資官 蔡清福

2023年資本市場的關(guān)鍵詞是“拐點(diǎn)”

這幾類私募品種值得重點(diǎn)關(guān)注

高盛資產(chǎn)管理另類資本市場與策略團(tuán)隊(duì)執(zhí)行董事張瑞航則從另類資產(chǎn)投資的角度分享了海外投資的新形勢。

張瑞航指出，2023年資本市場的一個(gè)重要關(guān)鍵詞是“拐點(diǎn)”，未來將開啟一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)周期，高盛預(yù)測歐元區(qū)大概率不會陷入衰退，上調(diào)今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，而美國經(jīng)濟(jì)可能面臨軟著陸，需要關(guān)注尾部風(fēng)險(xiǎn)。

上一輪對資管行業(yè)影響最為深遠(yuǎn)的拐點(diǎn)是2008年金融危機(jī)，那以后，全球資管機(jī)構(gòu)的投資節(jié)奏都有所改變，在市場不確定性增加的情況下，私募管理人的表現(xiàn)差異也會越來越大。。

張瑞航認(rèn)為選擇好的私募管理機(jī)構(gòu)主要看三個(gè)方面：價(jià)值創(chuàng)造、風(fēng)險(xiǎn)管理和基金管理人抗逆能力。她還認(rèn)為可持續(xù)發(fā)展的理念越來越受到社會的廣泛認(rèn)同和關(guān)注， 可持續(xù)發(fā)展與投資回報(bào)并不相沖突，在投資流程中融入可持續(xù)發(fā)展的元素，甚至可以對投資回報(bào)產(chǎn)生正面影響。

張瑞航女士表示，部分機(jī)構(gòu)正在逐步縮短產(chǎn)品鎖定期限，逐漸提高另類產(chǎn)品的流動性。高凈值和零售類客戶群體也在逐步提高另類資產(chǎn)的配置比例。

對于投資領(lǐng)域，張女士認(rèn)為，在未來宏觀市場持續(xù)震蕩的背景下，私募股權(quán)二級市場（S交易）投資前景良好，尤其當(dāng)下供應(yīng)需求不匹配，使得定價(jià)權(quán)更多掌握在買家手中。機(jī)構(gòu)承受壓力會為S基金交易市場買家提供更多獲取折扣的機(jī)會。

圖：高盛資產(chǎn)管理另類資本市場與策略團(tuán)隊(duì)執(zhí)行董事 張瑞航

香港保險(xiǎn)行業(yè)將持續(xù)創(chuàng)新

滿足內(nèi)地用戶的多樣性保險(xiǎn)需求

最后是富衛(wèi)香港及澳門首席產(chǎn)品總監(jiān)余柏堅(jiān)帶來的海外保險(xiǎn)趨勢與觀察。

他首先分享了香港保險(xiǎn)市場情況及發(fā)展趨勢，香港的保費(fèi)/GDP比值位列世界第二，是一個(gè)非常成熟的保險(xiǎn)市場。成熟的體系和豐富的產(chǎn)品類型也吸引了越來越多來自全球的客戶到香港購買保險(xiǎn)，成為香港保險(xiǎn)業(yè)的一股強(qiáng)勁推動力。

與此同時(shí)，香港保險(xiǎn)行業(yè)也在產(chǎn)品創(chuàng)新上持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步滿足全球客戶的多樣性需求，如創(chuàng)新的分紅儲蓄保險(xiǎn)，有著很高的靈活性，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離的同時(shí)，也能起到資產(chǎn)保全的作用等等。

圖：富衛(wèi)香港及澳門首席產(chǎn)品總監(jiān) 余柏堅(jiān)

正如諾亞國際首席投資官蔡清福在此前的一篇文章中提到的，2022年的痛苦將是2023年的收獲，當(dāng)前國內(nèi)政策全力轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)周期也面臨新拐點(diǎn)，妥善做好資產(chǎn)配置策略，方能在不確定環(huán)境中抓住新機(jī)遇的勝負(fù)手。諾亞財(cái)富將持續(xù)致力于為客戶提供全球分散的資產(chǎn)配置服務(wù)，為您的資產(chǎn)保駕護(hù)航。