企業(yè)融資需求顯著增強 產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行火熱

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2月24日，由中國鋁業(yè)集團有限公司、重慶水務集團股份有限公司、陜西投資集團有限公司等9家公司發(fā)行的11只產(chǎn)業(yè)債券集中上市。

今年以來，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)活躍。數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，年內(nèi)共有323只產(chǎn)業(yè)債券通過交易所債券市場發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計達2528億元，相較去年同期，發(fā)行企業(yè)數(shù)量及發(fā)行規(guī)模分別同比增長51.64%和21.96%。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，產(chǎn)業(yè)債券相較于其他融資方式，具有單筆融資規(guī)模較大和融資利率市場化程度較高的顯著優(yōu)勢，能夠有效支持企業(yè)進行資本擴張。此外，產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行不僅有助于優(yōu)化企業(yè)的債務結(jié)構(gòu)，還能在利率中樞下行的背景下，降低發(fā)行利率，進一步緩解企業(yè)融資成本壓力。

多因素推動發(fā)行放量

今年以來，受益于市場環(huán)境改善、政策支持以及市場信心恢復等宏觀利好因素，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)放量。

例如，1月13日，中國證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議部署新的一年重點工作時提出，強化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟回穩(wěn)向好。其中，會議特別明確，“提高產(chǎn)業(yè)債融資比重”。

從企業(yè)角度來看，1月份債券長端利率波動小幅下行，信用債券發(fā)行利率整體下降，降低了企業(yè)的融資成本，吸引更多企業(yè)發(fā)行產(chǎn)業(yè)債券。與此同時，企業(yè)對資金的需求增加，也在一定程度上推動了產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行。

數(shù)據(jù)顯示，上述年內(nèi)發(fā)行的323只產(chǎn)業(yè)債券中，132只用于借新還舊、107只用于償還有息債務、50只用于生產(chǎn)性支出/股權(quán)投資，剩余34只則用于補充流動性資金。

中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行往往與發(fā)展方向清晰、極具潛力的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)相關聯(lián)。因此，產(chǎn)業(yè)債券能夠有效引導資金流入經(jīng)濟發(fā)展的重點領域，如先進制造業(yè)、基礎設施建設等。

以中國國家鐵路集團有限公司發(fā)行的2025年第一期中國鐵路建設債券（10年期、30年期）為例，據(jù)了解，該公司本次債券的募集資金總額為3000億元，其中800億元投資于鐵路建設項目，250億元用于裝備購置，1950億元用于債務結(jié)構(gòu)調(diào)整。

中證鵬元研發(fā)部高級研究員李席豐在接受《證券日報》采訪時表示，到2025年，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規(guī)模有望持續(xù)增長。這一趨勢主要受兩方面因素推動：一方面，國有企業(yè)發(fā)債規(guī)模預計將持續(xù)擴大；另一方面，低利率環(huán)境也將進一步促進產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行。

仍需優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)

從實際情況來看，一級市場產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)放量，反映出企業(yè)融資需求旺盛以及市場對產(chǎn)業(yè)債券這一融資工具的認可度不斷提升。然而，從二級市場表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)債券的流動性仍有待進一步提升。

關于產(chǎn)業(yè)債券流動性，葉銀丹表示，目前，我國交易所產(chǎn)業(yè)債市場投資者結(jié)構(gòu)不完善等問題仍然比較突出，銀行在產(chǎn)業(yè)債券的購買中占主導地位，投資者對產(chǎn)業(yè)債券的多樣化需求尚未得到有效滿足。

“而投資者結(jié)構(gòu)不完善可能降低債券市場的流動性和定價效率，這不僅加大了產(chǎn)業(yè)債券投資的難度和風險，還間接提高了企業(yè)發(fā)行產(chǎn)業(yè)債券的難度。”李席豐表示。

因此，進一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)是擴大產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規(guī)模需要破解的難題之一。

于麗峰就此建議，首要之務是加強債券市場的法律框架，完善信息披露和投資者保護機制。同時，加大對外開放力度，吸引海外投資者進入國內(nèi)信用債市場，以此引入國際視野，減少投資者行為的同質(zhì)化。另外，應加快高收益?zhèn)袌龅呐嘤?，設計出與高收益特性相匹配的交易機制和系統(tǒng)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，支持科技創(chuàng)新型、中小型以及民營企業(yè)利用高收益?zhèn)M行資金籌集。