重歸新能源首位！Model 3銷量暴增 特斯拉大漲7%

原標(biāo)題：重歸新能源首位！Model 3銷量暴增 特斯拉大漲7%逼近歷史最高紀(jì)錄

作者： 王軍

6月8日，乘聯(lián)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月乘用車批發(fā)銷量164.3萬輛，同比增長6.3%，環(huán)比增長9.4%；零售銷量160.9萬輛，同比增長1.8%，環(huán)比增長12.6%；新能源乘用車銷量7.02萬輛，同比下降25.8%，環(huán)比增長19.5%。

其中，5月份特斯拉國產(chǎn)Model 3銷量11095輛，環(huán)比增長205%，重回新能源車月銷榜第一。此外，獨(dú)資與合資新能源表現(xiàn)較強(qiáng)，蔚來等新勢力也成為了新能源車市重要力量。

受此影響，特斯拉股價高開高走，最終收漲7.26%，報(bào)949.92美元，創(chuàng)歷史最高收盤價，距其歷史最高價968.99美元，也僅需再漲2%。

5月國產(chǎn)特斯拉銷量暴增

乘聯(lián)會最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車批發(fā)銷量7.0萬輛，同比下降25.8%，環(huán)比4月增長19.5%。其中插電混銷量1.4萬輛，同比下降31%；純電動批發(fā)銷量5.6萬輛，同比下降27%。

隨著國產(chǎn)Model 3后驅(qū)長續(xù)航版推出以及價格調(diào)整完成，5月國產(chǎn)特斯拉銷量暴增，全月銷量為11095輛，環(huán)比增長205%，重回新能源車月銷榜第一。

值得注意的是，4月份整個中國乘用車市場回暖效果明顯，但此前銷量優(yōu)秀的Model 3，在4月份期間的銷量只有3635輛，相比于3月份，環(huán)比暴跌64.2%。分析認(rèn)為，4月份出臺的30萬價格作為補(bǔ)貼線在一定程度上影響了Model 3的銷量，30萬補(bǔ)貼線劃定之后，很多消費(fèi)者都認(rèn)定特斯拉一定會將Model 3的價格降低到30萬以下，以獲得補(bǔ)貼，4月份整體價格還沒有下來，很多消費(fèi)者選擇了觀望等待。

2019年5月31日特斯拉中國官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版（不含基礎(chǔ)版輔助駕駛系統(tǒng)Autopilot，選裝AP需要額外加2.78萬元）車型正式開放預(yù)訂，起售價為32.8萬元。

五個月后，特斯拉把基礎(chǔ)版輔助駕駛系統(tǒng)Autopilot由選裝改為標(biāo)配，并宣布將國產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版起售價調(diào)整為35.58萬元。2019年12月27日，中國制造Model 3進(jìn)入免征車輛購置稅車型目錄，消費(fèi)者購買可獲得2.48萬補(bǔ)貼。

僅僅十天之后，國產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版再次調(diào)價，由35.58萬降至32.38萬，補(bǔ)貼后售價下探至29.9萬。

由于今年四月份的補(bǔ)貼新政規(guī)定新能源乘用車補(bǔ)貼前售價須在30萬元以下(含30萬元)，因此國產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版在2020年5月1日又一次選擇降價，將起售價下調(diào)至29.18萬，降幅達(dá)9.2%，補(bǔ)貼后售價下探至27.15萬元。

安信證券認(rèn)為從數(shù)次降價的背后邏輯來看，首先是政策退坡帶來的外部沖擊，特斯拉為了能夠保有較強(qiáng)的市場競爭優(yōu)勢，必然會選擇降價。其次，特斯拉降本水平的顯著提升是保障其能夠不斷下調(diào)售價的關(guān)鍵因素。從特斯拉的降本路徑來看，加速供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化是其最佳方式。

特斯拉市場份額或不斷擴(kuò)大

Model 3于2019年2月登陸中國市場，2019年全年國內(nèi)銷量29389輛，約占國內(nèi)新能源車銷量的2%。隨著，今年一月份國產(chǎn)Model 3的交付，特斯拉連著三個月成為銷量榜冠軍。在3月份的市占率高達(dá)13%，伴隨著5月價格下調(diào)至30萬以下，國產(chǎn)Model 3的市場份額繼續(xù)擴(kuò)大。

安信證券預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)隨著國產(chǎn)Model 3的進(jìn)一步降價，會加速對BBA等豪華中型車的替代。同時，如果國產(chǎn)Model 3的價格進(jìn)一步下探至20-25萬元的價格區(qū)間，則國產(chǎn)Model 3面對的市場空間將再增加70-90萬輛（參考20-25萬元價格區(qū)間對應(yīng)的中型車銷量），疊加之前的市場空間后，國產(chǎn)Model 3市場空間有望達(dá)到150萬輛。

興業(yè)證券也表示，2020年全年國產(chǎn)特斯拉交付量將達(dá)到15萬輛，市占率12.5%。到2025年有望實(shí)現(xiàn)87萬輛。全球銷量預(yù)計(jì)2020年交付55萬輛，市占率20%-25%，2025年隨著皮卡、半掛式卡車的推出，產(chǎn)品線不斷豐富，銷量有望突破300萬輛，市占率20%。

特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望受關(guān)注

隨著Model 3國產(chǎn)化率的進(jìn)一步提升，其成本有望進(jìn)一步下探。與此同時，成本下降會帶動售價進(jìn)一步下探，從而達(dá)到以價格換市場的目的，加速對同價位競品的替代，市占率會進(jìn)一步攀升，進(jìn)而提升對國內(nèi)供應(yīng)商零部件需求，利好整個特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。

安信證券建議，重點(diǎn)關(guān)注三類，一類是價值量占比較高的電芯以及電芯材料供應(yīng)商，包括寧德時代（電芯）及其供應(yīng)商等。第二類是電池管理系統(tǒng)和電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)供應(yīng)商，包括三花智控（熱管理組件）、銀輪股份（換熱模塊）等。第三類是進(jìn)入特斯拉電驅(qū)電控零部件的供應(yīng)商，目前電驅(qū)電控核心技術(shù)主要掌握在特斯拉手中，但部分廠商已進(jìn)入零部件供應(yīng)鏈如旭升股份（電機(jī)殼體、變速箱箱體）、長鷹信質(zhì)（銅芯轉(zhuǎn)子）等。

對于汽車其他零部件，推薦重點(diǎn)關(guān)注涉及零部件種類多的公司，例如均勝電子（人車交互HMI、傳感器組件、安全氣囊、方向盤原件等），拓普集團(tuán)（避震結(jié)構(gòu)件、頂棚、副車架其他結(jié)構(gòu)件等）。

2019年12月30日，特斯拉高層在國產(chǎn)Model 3交付儀式上表示，目前下線車輛的零部件國產(chǎn)化率達(dá)到30%，明年年中可達(dá)80%，年底實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)化。天風(fēng)證券建議關(guān)注：常熟汽飾、寧波華翔、國內(nèi)電池龍頭企業(yè)、科達(dá)利、旭升股份、拓普集團(tuán)、岱美股份、三花智控、均勝電子、文燦股份、新泉股份，銀輪股份、恩捷股份。