美聯(lián)儲加息,對這一世界經(jīng)濟重大風險怎么看?（2）

今年二十國集團杭州峰會上，與會領導人明確提出，全球各主要經(jīng)濟體要減少宏觀經(jīng)濟政策的不確定性，增加透明度，將對其他國家產(chǎn)生的負面溢出效應降至最低。

9月4日，二十國集團領導人第十一次峰會在杭州國際博覽中心舉行。新華社記者 李濤 攝

美聯(lián)儲政策之于世界經(jīng)濟：帶來多重風險

美聯(lián)儲在年底加息的背后隱藏著復雜的政策矛盾，對美國和世界經(jīng)濟也有著多重外溢效應，并給明年全球經(jīng)濟籠罩上了一層陰云。

美聯(lián)儲14日在時隔一年后再次決定加息25個基點，并預計明年還將加息3次。對全球市場來說，這一決定并不意外，美聯(lián)儲對加息的解釋也充滿自信：這是基于美國經(jīng)濟基本面作出的合理決定。

誠然，目前美國經(jīng)濟復蘇穩(wěn)健、就業(yè)充分、通脹升溫，同時金融市場一路高歌猛進，美聯(lián)儲加息是勢在必行。但這一在美聯(lián)儲看來頗為合理的舉措，對美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟來說，卻未必會帶來合理的外溢影響。

12月8日，在德國法蘭克福的歐洲中央銀行總部前，一名媒體記者等待參加歐洲央行會議后的新聞發(fā)布會。新華社記者 羅歡歡 攝

首先，對美國經(jīng)濟來說，美聯(lián)儲的貨幣政策和“特朗普經(jīng)濟學”已產(chǎn)生了難以調(diào)和的矛盾。美聯(lián)儲加息，尤其是如果明年加速加息，勢必推動美元上漲，而目前美元已經(jīng)處在14年來高位。

美元升值將令美國貿(mào)易逆差擴大、美國企業(yè)海外利潤縮水，并導致進口商品變貴從而推升工薪階層生活成本。這和美國當選總統(tǒng)特朗普減少貿(mào)易逆差、改善藍領工人處境的競選承諾背道而馳。

同時，特朗普主張加大財政開支力度、加快基礎設施建設，這將令美國經(jīng)濟過熱風險升高，可能令美聯(lián)儲加快加息步伐；而這又會進一步推升美元，令美國經(jīng)濟失衡問題惡化。彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員威廉·克萊因預計，美國經(jīng)常項目赤字將從今年的占國內(nèi)生產(chǎn)總值2.7%擴大到2021年的近4%。

2013年10月2日，在美國首都華盛頓，民眾在國會大廈前舉著標語抗議政府關門。新華社記者 方喆 攝

其次，美聯(lián)儲加息和美元走強令貿(mào)易戰(zhàn)風險升高。這是因為，美聯(lián)儲加息和美元走強將導致美國貿(mào)易逆差擴大，而這可能導致下屆美國政府訴諸保護主義措施來為美國出口商爭取利益。此外，強勢美元還將阻礙特朗普實現(xiàn)其吸引制造業(yè)崗位回流美國的愿望，因為強勢美元意味著企業(yè)在美國的生產(chǎn)成本更高。

英國《金融時報》援引歐洲一名資深貿(mào)易官員的話說：“美元升值可能是貿(mào)易戰(zhàn)的開端。”全球貿(mào)易增速已經(jīng)連續(xù)5年放緩，而路透社對全球數(shù)百位專業(yè)人士的調(diào)查顯示，全球貿(mào)易放緩未來可能進一步惡化。在這樣的大背景下，一旦主要經(jīng)濟體之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，將給全球經(jīng)濟帶來沉重打擊。

再次，美聯(lián)儲加息將引發(fā)持續(xù)的新興市場資本外流，尤其是一些經(jīng)濟形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將遭遇更為沉重的打擊。澳大利亞創(chuàng)新金融研究院院長郭生祥說，從歷史上看，每一次美元倒流回美國對世界經(jīng)濟的破壞性都很大。

11月8日，客車和工程機械設備在江蘇連云港港口碼頭等待裝船。新華社發(fā)（耿玉和 攝）

日本丸紅株式會社市場業(yè)務部中國組負責人成玉麟表示，加息已引發(fā)投資資本和外匯從發(fā)展中國家和新興市場國家出逃，這會使這些國家的國內(nèi)存貸款利率上升，降低其美元債務償還能力，甚至可能造成金融、外匯市場和政局動蕩。

最后，美聯(lián)儲加息還凸顯了全球貨幣政策不合拍，加大了各國間的政策協(xié)調(diào)難度。在美聯(lián)儲宣布加息后，英國、瑞士、挪威、韓國、印度尼西亞等央行都表示保持利率不變。路透社報道說，美聯(lián)儲收緊貨幣政策和大多數(shù)國家的貨幣政策不合拍，歐洲央行以及印度、巴西等國央行估計還將進一步放寬貨幣政策。

對2017年的全球經(jīng)濟來說，美國貨幣政策已經(jīng)成為一項重大外部性風險。并且，自2008年國際金融危機爆發(fā)以來，無論是美國降息、實施量化寬松政策，還是加息，美國的貨幣政策總是周期性地影響著全球其他經(jīng)濟體。如何應對這一外部風險、如何利用本國調(diào)控措施來趨利避害，成為對全球政策制定者的一項考驗。