養(yǎng)老金入市將開啟價(jià)值投資開關(guān)

主持人杜雨萌：當(dāng)前，我國(guó)人口老齡化態(tài)勢(shì)明顯，老年人口比重已經(jīng)高于世界平均水平。為應(yīng)對(duì)人口老齡化，金融的媒介融通作用顯得至關(guān)重要，養(yǎng)老金融這一領(lǐng)域也由此而產(chǎn)生。

業(yè)內(nèi)人士指出，為了實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金在資本市場(chǎng)中的收益并同時(shí)控制波動(dòng)，要更加多元化、精細(xì)化的資產(chǎn)配置和投資管理。

“人口老齡化是我國(guó)將要長(zhǎng)期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)老齡化離不開金融的媒介融通作用，由此誕生了養(yǎng)老金融這一領(lǐng)域。”日前發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2017）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）指出。

據(jù)了解，養(yǎng)老金體系主要包括第一支柱公共養(yǎng)老金、第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金。從我國(guó)實(shí)踐來看，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)一支獨(dú)大，第二支柱的企（職）年金發(fā)展緩慢，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金尚未建立，國(guó)家養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，養(yǎng)老金制度發(fā)展不均衡，遠(yuǎn)期面臨巨大可持續(xù)壓力。因此，加快建立我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制度已迫在眉睫。

雖然與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展相對(duì)滯后。但近年來，在國(guó)家諸多政策連續(xù)推動(dòng)下，銀行、基金、保險(xiǎn)、信托等行業(yè)紛紛進(jìn)行了積極探索，養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等都得到了初步發(fā)展?？傮w而言，我國(guó)養(yǎng)老金融一體三翼的格局初步形成。但是我國(guó)老齡化速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他國(guó)家，將很快步入重度老齡化乃至超老齡化階段。在此背景下，必須全方位重視養(yǎng)老金融的各個(gè)方面，加快推動(dòng)養(yǎng)老金融事業(yè)發(fā)展壯大，為我國(guó)應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)做好金融準(zhǔn)備。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年末，我國(guó)進(jìn)入資本市場(chǎng)的養(yǎng)老基金有全國(guó)社會(huì)保障基金和企業(yè)年金基金，從2016年一年的收益來看，養(yǎng)老金投資收益率出現(xiàn)了較大降幅。其中，企業(yè)年金全市場(chǎng)平均收益率為3.03%，創(chuàng)下了近5年來企業(yè)年金投資收益率的新低；而全國(guó)社?；?016年的投資收益率則僅為1.7%，是2001年以來年度收益率的第三低。但總體來看，社保基金自成立以來的年均投資收益率達(dá)8.37%，累計(jì)投資收益額8227.31億元。

報(bào)告指出，截至2017年3月底，地方政府已經(jīng)委托全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行運(yùn)作的資金為1370億元，占2016年底基本養(yǎng)老金結(jié)余3.86萬(wàn)億元的3.5%。其余省份基本養(yǎng)老基金尚未開始委托運(yùn)作?？偟膩砜?，基本養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)進(jìn)展較為緩慢，地方委托投資的動(dòng)力不強(qiáng)。主要原因有以下幾個(gè)：一是養(yǎng)老保險(xiǎn)金是老百姓的保命錢，地方政府對(duì)收益率存在擔(dān)憂；二是由于目前不少地方統(tǒng)籌層次沒有達(dá)到省級(jí)統(tǒng)籌，資金歸集困難；三是在經(jīng)濟(jì)下行、財(cái)政增收困難的背景下，地方政府更傾向于將養(yǎng)老保險(xiǎn)金留存當(dāng)?shù)匾源龠M(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。

“目前我國(guó)養(yǎng)老金入市規(guī)模太小，尚不足以改變股市生態(tài)。同時(shí)，在A股市場(chǎng)需要不斷完善的情況下，養(yǎng)老金投資的安全性值得重視。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在資本市場(chǎng)占比逐步提高時(shí)，想獲取超額收益的難度加大，為了實(shí)現(xiàn)收益并同時(shí)控制波動(dòng)，這就要求更加多元化、精細(xì)化的資產(chǎn)配置和投資管理，對(duì)受托人和投管人的能力提出了新挑戰(zhàn)。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，隨著越來越多的養(yǎng)老金入市，將開啟價(jià)值投資的開關(guān)，牽引追求長(zhǎng)期收益性的投資理念。