期貨公司賣基金不為賺錢？專注期貨類杠桿類基金（2）

“期貨公司盈利主要靠客戶資源的積累，與銀行、券商相比，期貨公司客戶資源依然不多。另外，與銷售期貨產(chǎn)品相比，期貨公司從事基金代銷只能拿到百分之一點(diǎn)幾的代銷費(fèi)利潤(rùn)很薄，所以期貨公司更傾向于向已有客戶銷售期貨資管等產(chǎn)品，證券類或固定收益類產(chǎn)品不賣或少賣，即使賣也僅將其作為綜合服務(wù)中的一塊”。

劉駿的感受代表了期貨行業(yè)的普遍看法。目前國(guó)內(nèi)近160家期貨公司選擇基金代銷與否首先考慮的是盈利前景。按中期協(xié)最新公布的2013年期貨公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果，排名第一的中國(guó)國(guó)際期貨有限公司去年的凈資本14.26億元，權(quán)益總額47.5億元，手續(xù)費(fèi)收入3.2億元，凈利潤(rùn)1.47億元。這一數(shù)字顯示期貨公司整體體量較銀行券商距離仍在。中證期貨資深分析師劉慧源告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，近日大商所等減半征收套保手續(xù)費(fèi)并降低了部分品種的交易手續(xù)費(fèi)，但很多期貨公司并沒(méi)有“順延”交易所對(duì)客戶減免。很多業(yè)內(nèi)人士都在議論，今年因交易所對(duì)期貨公司的手續(xù)費(fèi)返還近乎為零，期貨公司利潤(rùn)已大幅縮水。期貨公司如果只做通道業(yè)務(wù)可能會(huì)只有死路一條，但在創(chuàng)新業(yè)務(wù)選擇上，各家又很慎重。

不過(guò)好消息是，中證期貨、永安期貨等業(yè)界排名靠前的公司也有望取得IPO資格，這意味著這些公司或有更多探索勇氣。

難分一杯羹

從國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，全方位、多層次銷售渠道的構(gòu)建也是基金市場(chǎng)走向成熟的重要保障和標(biāo)志之一。根據(jù)修改后的《證券投資基金銷售管理辦法》，今年6月1日起期貨公司已可參與基金銷售。獲得基金代銷資格后，下一步期貨公司面臨的最大障礙或是如何在銀行、券商、保險(xiǎn)及基金直銷等群雄林立的市場(chǎng)中長(zhǎng)久分到一杯羹。

且不說(shuō)國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)多年耕耘已建立起了穩(wěn)固渠道，外資行近日也在試圖深耕國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)。以母行在新加坡的大華銀行為例，近日該行也取得了境內(nèi)基金銷售業(yè)務(wù)牌照?！拔覀儾⒉幌胗酶鞣N產(chǎn)品，去讓我們客戶覺(jué)得很困擾”，大華銀行(中國(guó))有限公司個(gè)人金融服務(wù)部主管周曼說(shuō)。外資銀行采取了另外一種策略，即將產(chǎn)品和服務(wù)整合推出，比如將銀行卡、網(wǎng)銀、投資理財(cái)產(chǎn)品到期自動(dòng)轉(zhuǎn)存等服務(wù)相結(jié)合，目前期貨公司還無(wú)上述優(yōu)勢(shì)。除銷售結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外，大華銀行同時(shí)握有境內(nèi)境外基金的代銷牌照，還可結(jié)合股票、債券等做資產(chǎn)配置，外加外幣管理方案和房產(chǎn)投資建議。

面對(duì)無(wú)形壁壘，期貨公司將如何突出重圍?國(guó)內(nèi)某排名靠前的基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，與銀行等相比，期貨公司的優(yōu)勢(shì)是更懂期貨市場(chǎng)，期貨公司的客戶多是從事對(duì)沖或投機(jī)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，期貨公司更長(zhǎng)于期貨類或杠桿類基金產(chǎn)品的銷售。與之相比，銀行多銷售貨幣基金或固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品，收益較低;券商以銷售股票類投資基金為主，收益時(shí)高時(shí)低風(fēng)險(xiǎn)略高。邵劍秋也認(rèn)為，期貨公司線上與線下相結(jié)合的銷售方式能吸引部分客戶。

“一開始期貨公司客戶的思路要變”，上述基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，以前他們習(xí)慣于做多、做空雙向交易和當(dāng)天買賣，而基金主要是單向買漲，最快只能做T+1買賣。不過(guò)隨著基金公司獲準(zhǔn)投資期貨品種，部分基金也會(huì)具備雙向投資功能。此外，預(yù)計(jì)期貨公司初期代銷的基金不會(huì)是債券型基金，可能限于ETF、指數(shù)分級(jí)基金等品種，尤其是指數(shù)分級(jí)基金這種杠桿類基金”。

目前市場(chǎng)上的指數(shù)分級(jí)基金有20-30種，ETF有60-70種。目前鵬華300ETF可以做多加入融資融券后也可以做空，通過(guò)相關(guān)操作也可使其加帶杠桿。上述基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，期貨公司代銷的基金能為期貨投資者提供更多選擇，也能讓更多從事期貨交易的人熟悉基金產(chǎn)品。

據(jù)劉駿觀察，未來(lái)期貨行業(yè)產(chǎn)品化、機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，個(gè)人客戶將逐漸讓位于機(jī)構(gòu)戶，期貨公司主要還要靠提供增值服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)“安身立命”。“目前還看不出基金代銷會(huì)為期貨行業(yè)帶來(lái)變革性影響。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦期貨公司的服務(wù)跟了上來(lái)，其銷售基金、固定收益類產(chǎn)品時(shí)或也會(huì)如魚得水”，上述私募人士稱。