保監(jiān)會：險資投資股票1.2萬億元 距監(jiān)管上限有較大空間

1月24日，保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》旨在加強對保險機構與一致行動人重大股票投資行為的監(jiān)管，防范個別公司的激進投資行為和集中度風險，維護保險資產安全和金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

為切實落實“財務投資為主，戰(zhàn)略投資為輔”的保險資金運用監(jiān)管導向，《通知》將股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，根據(jù)持股份額變化，實施層層遞進的差別監(jiān)管。對占絕大部分不涉及舉牌的一般股票投資行為，不增加限制性措施;開展一般股票投資涉及舉牌的，應當在信息披露要求基礎上進行事后報告;達到重大股票投資標準的，應向監(jiān)管部門事后備案;涉及上市公司收購的，實行事前核準。

為防范個別保險機構激進投資和集中度風險，《通知》進一步明確了重大股票投資和上市公司收購的監(jiān)管要求，規(guī)定了保險機構開展重大股票投資和上市公司收購在償付能力、股票投資能力、內控管理等方面應具備的基本條件和程序要求。《通知》同時明確，保險機構投資單一股票的賬面余額不得高于本公司上季末總資產的5%，投資權益類資產的賬面余額合計不得高于本公司上季末總資產的30%。

為進一步防范保險機構與一致行動人共同投資風險，《通知》重點強化了保險機構與非保險一致行動人的舉牌或收購行為監(jiān)管，明確禁止保險機構與非保險機構一致行動人共同收購上市公司。保險機構與非保險一致行動人共同開展重大股票投資，新增投資部分應使用自有資金。保險機構與非保險一致行動人開展一般股票投資發(fā)生舉牌時，保監(jiān)會可以采取暫停保險機構資金最終流向非保險一致行動人的直接或間接投資等監(jiān)管措施。此外，《通知》還要求保險機構在獲得重大股票投資備案意見或上市公司收購核準文件前，不得繼續(xù)增持該上市公司股票。

為促進保險資金對上市公司經營發(fā)揮良好協(xié)同作用，《通知》進一步提出保險機構應當做友好投資人，要切實與上市公司股東和經營層溝通。保監(jiān)會將加強與有關監(jiān)管部門協(xié)調，及時通報保險機構重大股票投資和上市公司收購的相關情況。

此前，保監(jiān)會已就《通知》的主要內容多次征求了相關監(jiān)管部門和保險機構意見。《通知》的發(fā)布實施對于穩(wěn)定市場預期，促進保險資金穩(wěn)健投資，推動資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展將發(fā)揮積極作用。

一是保險資金股票投資整體尚有較大空間。當前，保險資金股票投資余額達到1.2萬億元，占保險資金運用總額的比例不到10%，距監(jiān)管上限尚有較大空間，《通知》明確支持保險資金開展財務投資的監(jiān)管導向，將推動更多保險機構運用保險資金進行分散投資、價值投資和長期投資。

二是調整監(jiān)管比例有助于部分公司改善投資結構。2015年下半年，資本市場出現(xiàn)大幅波動，保監(jiān)會及時響應國家關于穩(wěn)定資本市場的工作部署，出臺提高投資單一藍籌股和權益類資產監(jiān)管比例的救市政策。此后，少數(shù)保險公司運用該政策投資股票，涉及資金約占保險資金運用總額的1%。適時退出臨時性救市政策，有助于上述保險機構防范股票投資集中度風險，并保持相關調控手段的有效性。

三是政策上給予了足夠的寬限期。保險公司可在2年或更長時間，將相關資產比例調整至監(jiān)管比例之內，隨著保險公司自身資產規(guī)模的增長，其投資比例呈現(xiàn)自然下降，不會對資本市場形成資金壓力。

《通知》的發(fā)布實施有利于推動保險公司加強資產負債匹配管理，對完善保險資金運用監(jiān)管、防范金融行業(yè)系統(tǒng)性風險、維護資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展具有積極意義。隨著保險業(yè)資產規(guī)模不斷增長，相關監(jiān)管政策導向作用的進一步發(fā)揮，保險資金對資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的重要作用將進一步顯現(xiàn)。

下一步，保監(jiān)會將繼續(xù)加強保險資金運用監(jiān)管體系建設，在“償二代”規(guī)則基礎上，綜合評估保險公司資產負債匹配情況和管理狀況，實施差別化監(jiān)管政策，提高行業(yè)穩(wěn)健運行能力，切實發(fā)揮保險經濟補償、社會管理、資金融通等功能，切實服務國家經濟發(fā)展戰(zhàn)略和社會經濟建設。