中國對美豬肉加征關(guān)稅 A股生豬養(yǎng)殖板塊將獲益

在美國對華貿(mào)易加壓后不久，4月1日深夜中國財政部發(fā)布消息，決定即日起對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，涉及產(chǎn)品包括水果、豬肉等。

受此影響，昨日早盤國內(nèi)生豬養(yǎng)殖類個股悉數(shù)飄紅。不過，近年來通過成功并購美方企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)低價豬肉進(jìn)口的雙匯發(fā)展及其關(guān)聯(lián)方萬洲國際，恐難免受中美貿(mào)易博弈的沖擊。

加征關(guān)稅

帶火國內(nèi)養(yǎng)殖股

4月2日凌晨，國家財政部發(fā)布消息稱，決定即日起對原產(chǎn)于美國的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征關(guān)稅，對水果及制品等120項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為15%，對豬肉及制品等8項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%?，F(xiàn)行保稅、減免稅政策不變。

征稅政策最終施行，美國進(jìn)口豬肉成本提高，對于國內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)必然形成利好。

昨日早盤，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖類個股全數(shù)飄紅。截至下午收盤，新五豐漲5.24%，牧原股份漲4.28%，羅牛山漲4.26%，溫氏股份漲3.5%，雛鷹農(nóng)牧漲1.9%。

“美國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化相對成熟，因此生產(chǎn)成本比我國優(yōu)勢明顯，不過2018年國內(nèi)生豬價格也處于周期低谷，因此對美國進(jìn)口豬肉的需求不大。”搜豬網(wǎng)分析師馮永輝接受證券時報·e公司記者采訪時表示，2018年我國生豬養(yǎng)殖市場將呈現(xiàn)供需均衡的狀況，個別月份甚至?xí)霈F(xiàn)供大于求，市場并不缺豬肉。

據(jù)悉，目前國內(nèi)生豬出欄價已在成本線以下，頭均虧損在200元左右。國內(nèi)生豬的養(yǎng)殖成本在5.1元/斤，美國生豬成本價在3元/斤。從美國進(jìn)口凍豬肉需要約30%左右的物流費(fèi)用和貿(mào)易商成本，如果再加上25%的關(guān)稅，那么美國豬肉的成本價就要提高55%左右。同時，進(jìn)口凍豬肉在國內(nèi)的售價還要比鮮活豬肉的售價低，因此加收關(guān)稅后，美國豬肉已沒有價格優(yōu)勢。

馮永輝認(rèn)為，對美進(jìn)口豬肉加收25%的關(guān)稅，將對美國生豬養(yǎng)殖企業(yè)形成強(qiáng)力沖擊，美國今年市場或出現(xiàn)供大于求的局面。此前我國重要的豬肉進(jìn)口國集中在德國等歐盟國家，但近年來，由于肉制品加工龍頭雙匯加大了對美豬肉的進(jìn)口量，使得美國對中國市場及其依賴。中國是全世界最大的豬肉消費(fèi)市場。2016年中國豬肉進(jìn)口貿(mào)易量達(dá)到160萬噸，全世界豬肉進(jìn)口量也就700多萬噸，中國占有率第一。也在2016年，中國生豬價格創(chuàng)歷史新高，也達(dá)到全世界最高價，這讓美國很多生豬養(yǎng)殖企業(yè)歡呼叫好，紛紛根據(jù)中國市場需求擴(kuò)大了產(chǎn)能。此時增加關(guān)稅，美國豬肉的價格優(yōu)勢將大幅下降，原先的市場份額也可能被歐盟國家搶走。美國養(yǎng)豬企業(yè)今年很可能面臨產(chǎn)能過剩而虧損的局面。

肉制加工龍頭雙匯

恐受沖擊

作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的下游，肉制品加工企業(yè)多年來也深受豬周期波動的影響，美國低價的豬肉原材料對該行業(yè)吸引力極大。

2013年5月，雙匯國際宣布收購全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商美國史密斯菲爾德全部股份，成為中美史上最大規(guī)模的收購案例。此后，雙匯國際更名為萬洲國際，成功登陸港交所，成為全球最大豬肉食品企業(yè)。

在2016年國內(nèi)生豬價格創(chuàng)歷史高位，肉制品加工企業(yè)紛紛報虧之時，雙匯發(fā)展就憑借美國進(jìn)口低價豬肉，成功實(shí)現(xiàn)盈利。彼時在一場投資者交流活動中，雙匯發(fā)展董事長萬隆在接受記者提問時提到，面對生產(chǎn)成本上升的現(xiàn)狀，雙匯通過提前儲備肉類原材料、改進(jìn)生產(chǎn)流程等方式實(shí)現(xiàn)降本增效。美國史密斯菲爾德公司為雙匯提供了大量低價優(yōu)質(zhì)的肉類原材料，成為其秒殺競爭對手，對抗強(qiáng)周期的“秘密武器”。

萬隆表示，美國是豬肉生產(chǎn)大國，價格遠(yuǎn)低于中國水平。因此雙匯將持續(xù)通過便宜的進(jìn)口豬肉沖抵成本增加的壓力。有公開資料顯示，2016年4月間，美國豬肉價格折合人民幣6.8元/公斤，進(jìn)口豬肉到岸價在14元/公斤左右，而國內(nèi)豬白條出廠價高達(dá)25元/公斤以上，是進(jìn)口肉的近2倍。

財報顯示，2015年雙匯發(fā)展直接或間接從美國采購豬分割肉、分體肉、骨類及副產(chǎn)品金額合計20.80億元。到2016年，雙匯發(fā)展與間接控股股東羅特克斯有限公司實(shí)現(xiàn)了41.9億元的采購額。2017年，國內(nèi)豬肉價格下行，雙匯發(fā)展通過間接采購的金額下降至31.08億元。雙匯的成本控制術(shù)，恐遭到中美貿(mào)易摩擦沖擊，市場對此也做出反應(yīng)。

早在3月23日商務(wù)部公告擬對包括豬肉在內(nèi)的128個稅項(xiàng)產(chǎn)品征稅當(dāng)日，港股萬洲國際盤中就一度跌逾10%，收盤跌4.65%，報9.03港元，A股上市公司雙匯發(fā)展當(dāng)日也報跌0.74%，每股價格為26.74元。昨日，雙匯發(fā)展跌3.12%，報24.8元/股。

“目前雙匯面臨兩難的局面，如果雙匯發(fā)展繼續(xù)從美國進(jìn)口豬肉，那成本優(yōu)勢已蕩然無存，但如果不進(jìn)口，史密斯菲爾德的銷路必然受到影響，進(jìn)而總體影響萬洲國際的業(yè)績。”馮永輝表示，雙匯發(fā)展近兩年利潤明顯好于同業(yè)，主要是因成本低?；鹜取⑾隳c等高附加值產(chǎn)品，誰的成本低誰就賺錢。以往雙匯用美國豬肉原料，和中國豬肉成本就差30%~50%，而一旦加收25%關(guān)稅，就把原有成本優(yōu)勢大幅度壓縮了。今年受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，美國生豬養(yǎng)殖業(yè)也將面臨產(chǎn)能過剩情況，這對于史密斯菲爾德的業(yè)績將形成嚴(yán)重沖擊。

截至發(fā)稿，雙匯發(fā)展相關(guān)負(fù)責(zé)人對于此番加收美國進(jìn)口豬肉關(guān)稅對公司影響的問題尚未給予記者回應(yīng)。此前在3月27日舉行的萬洲國際業(yè)績說明會上，雙匯發(fā)展總裁馬相杰表示，貿(mào)易戰(zhàn)對雙匯影響有限：一方面是因?yàn)轭A(yù)期今年國內(nèi)豬肉價格持續(xù)下降，故公司豬肉進(jìn)口量將減少；另一方面，公司在美產(chǎn)品可通過轉(zhuǎn)銷其他海外市場的方式，規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險。

除貿(mào)易戰(zhàn)問題，雙匯發(fā)展還不得不面臨上市以來首次出現(xiàn)營收、凈利雙降的局面。3月27日雙匯發(fā)展披露的2017年年報顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入504.47億元，同比下降2.65%；凈利潤43.19億元，同比下降1.95%。