創(chuàng)業(yè)九年、收獲全球 1 億活躍用戶的 Spotify 正準(zhǔn)備今年上市,但它正認(rèn)真考慮直接把股票賣給投資人,而不是通過首次公開募股發(fā)行股票(IPO)的方式籌集資金?!度A爾街日?qǐng)?bào)》上周報(bào)道了這則消息。
通過這種方式上市的 Spotify,仍按照現(xiàn)在的股東結(jié)構(gòu),不做任何改變,不發(fā)行新股也不做任何增資,股票有人賣就直接交易了。這種交易方式跟上海股權(quán)托管交易中心差不多,后者有一個(gè) Q 板,上市門檻低,對(duì)企業(yè)和投資人沒有盈利要求。
Spotify 能憑此節(jié)省數(shù)千萬美元的承銷費(fèi)用,但因?yàn)闆]有發(fā)行新的股票,公司沒法募集大量資金。股市是融資市場(chǎng),企業(yè)上市就是為了吸引投資,Spotify 如果真這么做,就失去了上市的意義。
Eleven Advisory 公司財(cái)務(wù)總監(jiān) Alun Simpson 說,一家公司通常上市的兩個(gè)原因是,要么籌集現(xiàn)金,要么讓現(xiàn)有股東退出,特別是創(chuàng)始人和私募股權(quán)基金。
通常來講,當(dāng)一家私營(yíng)公司公開上市時(shí),會(huì)以首次公開發(fā)行的方式將其股份列入證券交易所,向機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者發(fā)行一批新股,由后者認(rèn)購(gòu)。在公開股票交易市場(chǎng),比如紐交所、納斯達(dá)克、上海、深圳證券交易所,投資人對(duì)私營(yíng)公司股票認(rèn)購(gòu)需求越高,認(rèn)購(gòu)價(jià)格越高。自然,公司的市值和募集資金就越多。
為了提供 IPO,公司聘請(qǐng)一家或多家投資銀行作為承銷商。承銷商會(huì)與擬上市公司就有關(guān)發(fā)行方式、日期、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用等進(jìn)行磋商,達(dá)成一致。它們利用自己在金融界專業(yè)能力、社會(huì)關(guān)系和影響力,將擬上市公司與潛在的投資者通過公開路演或者單獨(dú)接觸等方式聯(lián)系起來,說服它們認(rèn)購(gòu)公司股票。很多時(shí)候,承銷商還擔(dān)任擬上市公司財(cái)務(wù)顧問的角色。
這個(gè)過程通常要 1-2 年時(shí)間,而 Spotify 不愿意等。
此前,Spotify 以可轉(zhuǎn)債方式募集 10 億美元資金,融資過后公司估值大約是 85 億美元。
與股權(quán)投資不同,可轉(zhuǎn)換債務(wù)可以在公司上市時(shí)以折扣方式將債務(wù)轉(zhuǎn)換成股票。投資人在 Spotify 10 億美元債務(wù)融資中要求公司在 2017 年上市,屆時(shí)它們將執(zhí)行轉(zhuǎn)換權(quán)。協(xié)議還規(guī)定 Spotify 每延期六個(gè)月上市,債務(wù)利率上升 1%、初始利率 5%;債務(wù)轉(zhuǎn)換成股票的折扣則多 2.5%、初始折扣是 8 折,即 8 美元債務(wù)可以換 10 美元股票。
Spotify 最新的盈虧數(shù)字是 2015 年凈虧 1.94 億美元、八年共虧損 6.98 億美元。這么算起來 10 億美元融資還夠 Spotify 虧五年。這大概也是為什么它考慮采取少見的直接上市,因?yàn)樗辉趺慈卞X,只是希望減少流程、盡快上市,不觸發(fā)債務(wù)融資中利率和轉(zhuǎn)換折扣的上浮條件。
題圖/KBC TV
責(zé)任編輯:海凡
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