A股能否打破“六絕”魔咒？機(jī)構(gòu)6月選股思路與金股看過來

6月第一個(gè)交易日A股大跌，上證綜指下跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指下跌近2%，市場悲觀預(yù)期再度升溫，“五窮六絕”的魔咒揮之不去，歷史數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，6月上證綜指上漲的次數(shù)為10次，下跌次數(shù)為8次，不過從下跌幅度來看，在6月下跌的年份里，上證綜指當(dāng)月最小跌幅為5.72%，最大跌幅為20.31%，而在上漲的年份里，10次上漲里，8次上漲幅度在3%以內(nèi)，多數(shù)漲幅在2%以內(nèi)，從歷史數(shù)據(jù)看，6月賺錢效益效應(yīng)確實(shí)慘淡。

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)梳理最新券商6月策略觀點(diǎn)認(rèn)為，機(jī)構(gòu)均較為關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)長期化、信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期發(fā)酵、限售股解禁、海外風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)紛紛建議6月選股以防守為主，重點(diǎn)關(guān)注周期、消費(fèi)和業(yè)績?cè)鏊偬嵘男袠I(yè)。

中信建投認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，市場中的結(jié)構(gòu)性行情就以主題性的機(jī)會(huì)呈現(xiàn)出來。從政策方面來看，開放和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是2018年下半年的市場主線。首先，擴(kuò)大開放水平是下半年和未來的歷史主線。在這個(gè)過程中，跨境物流和跨境金融服務(wù)將成為首先受益的方向，率先開放的經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)⒊蔀槭芤嬲?。其次，?chuàng)新驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新藥、芯片制造、新能源汽車等行業(yè)仍然是新經(jīng)濟(jì)的主線。監(jiān)管層通過證券市場改革，通過CDR等工具是的獨(dú)角獸回歸A股，加快新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的IPO進(jìn)程，促進(jìn)資本市場對(duì)新經(jīng)濟(jì)的支持。芯片、創(chuàng)新藥和新能源汽車等新經(jīng)濟(jì)將暫露頭腳。第三，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加消費(fèi)升級(jí)是長期的歷史主線，在經(jīng)濟(jì)下行和轉(zhuǎn)型的過程中，醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)品在結(jié)構(gòu)性行情中將表現(xiàn)出非常良好的階段性機(jī)會(huì)。

申萬宏源：中期下行風(fēng)險(xiǎn)主要包括三個(gè)方面

市場中期的下行風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下三個(gè)方面：中美貿(mào)易戰(zhàn)長期化，在2018年11月美國中期選舉最終塵埃落定前都將有所反復(fù)。信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期短期快速發(fā)酵，信用利差或?qū)⒉粩嘧邤U(kuò)，導(dǎo)致社融回落并壓制經(jīng)濟(jì)增長。海外風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵余波未平，“強(qiáng)美元+高美債收益率”的組合繼續(xù)，構(gòu)成新興國家市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的擾動(dòng)因素。

雖然上述中期風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，但市場短期的加速回落意味著風(fēng)險(xiǎn)正在提前出清，下一個(gè)指數(shù)上行的時(shí)間窗口可能會(huì)提前到來。建議堅(jiān)守基本面趨勢，布局成長、大眾消費(fèi)。此外，關(guān)注新能源汽車積分制影響實(shí)際驗(yàn)證的情況，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)增強(qiáng)之后傳媒板塊中版權(quán)相關(guān)個(gè)股業(yè)績改善的可能性。未來一個(gè)月，首推“鐵三角”：福能股份、中航沈飛、國際醫(yī)學(xué)。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：當(dāng)升科技、中遠(yuǎn)?？亍⒅袊瘜W(xué)、廣電運(yùn)通、太極實(shí)業(yè)、伊利股份、龍?jiān)措娏Γ?916.HK）。

西南證券：選股配置以防守為主

市場仍然存在著較大的不確定因素，因此選股配置以防守為主，超配醫(yī)藥及消費(fèi)類公司。建議關(guān)注：青島金王、晨光生物、太陽紙業(yè)、帝歐家居、江南布衣（股票代碼：3306.HK）、韻達(dá)股份、辰欣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、智飛生物、寶信軟件。

國金證券：制約A股市場的因素主要?dú)w結(jié)于三類

展望六月份，解鈴還須系鈴人，靜待貨幣政策的邊際放松。制約A股市場的因素主要?dú)w結(jié)于三類：1）歐元偏弱，強(qiáng)美元格局延續(xù)；2）中美貿(mào)易摩擦帶有一定的不確定性；3）金融去杠桿仍成為當(dāng)前監(jiān)管大方向，貨幣政策維持中性偏緊。若以上三類因素持續(xù)存在，A股就很難改變疲弱的走勢；預(yù)計(jì)后續(xù)打破當(dāng)前A股膠著格局的，或在“第三點(diǎn)--即貨幣政策”上的邊際變化。一般來講，當(dāng)外需的不確定性因素加大時(shí)，為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的下滑，宏觀調(diào)控部門會(huì)擇機(jī)啟動(dòng)“適度擴(kuò)內(nèi)需”的舉措，而不是維持當(dāng)前“外需回落+抑制內(nèi)需（基建）”的組合。

總體而言，A股在3000點(diǎn)附近并不悲觀，預(yù)計(jì)A股處于“反復(fù)磨底”階段，貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際寬松將隨著時(shí)間推移得到驗(yàn)證，指數(shù)將上演“先抑后揚(yáng)”，中美貿(mào)易爭端仍是“邊打邊談”，很大程度歸于特朗普政治需求而已。

具體到行業(yè)配置上，推薦低估值“大金融”，另外“消費(fèi)升級(jí)”作為2018年配置主線，“醫(yī)藥生物、食品飲料、休閑服務(wù)、傳媒廣告、包裝、紡織服裝”等板塊受益；主題方面，主推“新零售”等。

長城證券：六月市場不確定性仍然存在

五月底市場有所調(diào)整，國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)事項(xiàng)引發(fā)市場情緒波動(dòng)。外部風(fēng)險(xiǎn)層面，中美貿(mào)易戰(zhàn)歷經(jīng)緩和到爭端再起，后續(xù)大概率仍會(huì)有所反復(fù)，可能對(duì)市場情緒構(gòu)成階段性的擾動(dòng)；意大利經(jīng)歷組閣失敗、可能重新舉行大選、政府債務(wù)高企和民粹主義政府來襲，意大利政局動(dòng)蕩對(duì)全球金融市場的傳導(dǎo)效應(yīng)值得關(guān)注。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)層面，經(jīng)濟(jì)走勢尚不明朗之外，關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)及股市流動(dòng)性壓力。

一方面，近期信用違約事件引發(fā)市場擔(dān)憂，本輪違約風(fēng)險(xiǎn)主要源于金融去杠桿的資金鏈壓力，后續(xù)政策調(diào)節(jié)相對(duì)容易，預(yù)計(jì)情緒影響或大于實(shí)質(zhì)影響；

另一方面，6月限售股解禁迎來小高峰，寧德時(shí)代等多家獨(dú)角獸上市來襲，CDR發(fā)行有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)進(jìn)展階段，疊加季末效應(yīng)，股市流動(dòng)性面臨一定壓力。

六月市場不確定性仍然存在，多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素靜待落地，股市大概率會(huì)有所波動(dòng)。但3000點(diǎn)左右處于相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，估值低位及分紅率價(jià)值對(duì)市場構(gòu)成一定支撐，維持股市處于震蕩筑底階段的判斷，結(jié)構(gòu)性行情是主基調(diào)。

當(dāng)前市場缺乏較為明確的投資主線，建議較為配置層面相對(duì)均衡，選擇確定業(yè)績方向優(yōu)于風(fēng)格判斷。建議關(guān)注兩條主線：一是細(xì)分景氣機(jī)會(huì)，主要體現(xiàn)在消費(fèi)和成長的細(xì)分景氣行業(yè)；二是超跌反彈及預(yù)期差修復(fù)機(jī)會(huì)，體現(xiàn)在價(jià)值藍(lán)籌板塊及部分細(xì)分周期行業(yè)。

光大證券：市場呈現(xiàn)高波動(dòng)特征

新格局下的大博弈，意味著市場呈現(xiàn)高波動(dòng)特征。短期需要關(guān)注美國是否加速加息、基建投資能否企穩(wěn)以及債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)是否可控，三件事沒有明了前，建議防御為主，結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)布局消費(fèi)白馬。①看長做長，建議消費(fèi)白馬為盾、科創(chuàng)龍頭為矛，短期可重點(diǎn)關(guān)注餐飲旅游、食品飲料等防御性品種；②周期品中，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于油價(jià)上行的油氣產(chǎn)業(yè)鏈；③金融中，加大開放意味著券商龍頭的價(jià)值重估邏輯更確定，建議關(guān)注龍頭券商的長期配置機(jī)會(huì)。

建議關(guān)注錫業(yè)股份、恒力股份、保利地產(chǎn)、長春高新、新野紡織、青島海爾、中航沈飛、三環(huán)集團(tuán)、南洋股份、烽火通信。

東吳證券：6月相對(duì)收益主要體現(xiàn)在有防御屬性經(jīng)濟(jì)后周期行業(yè)

進(jìn)入6月，市場的不確定性因素增多。在市場本身已收獲一定漲幅的背景下，企業(yè)盈利、無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)偏好層面都出現(xiàn)一些利空因素。但是也應(yīng)該看到，一方面A股估值確實(shí)處在歷史較低水平，另一方面經(jīng)濟(jì)存在相當(dāng)?shù)捻g性?；诖耍?月整體的策略觀點(diǎn)是，震蕩反復(fù)，積蓄力量。

在庫存周期步入去庫階段的背景下，市場有兩條主線，即經(jīng)濟(jì)后周期行業(yè)和成長板塊。6月的相對(duì)收益主要體現(xiàn)在有防御屬性的經(jīng)濟(jì)后周期行業(yè)上，包括紡服、食品飲料和醫(yī)藥等。調(diào)整后，成長行情有望在未來一段時(shí)間重新演繹，具體方向有新能源汽車、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等，回調(diào)中應(yīng)耐心布局相關(guān)機(jī)會(huì)。

6月十大金股：東方財(cái)富、富安娜、美克家居、騰邦國際、晶盛機(jī)電、匯川技術(shù)、新奧股份、分眾傳媒、天通股份、凱樂科技。

華創(chuàng)證券：三大因素“共振” 擁抱后周期行情到來

周期運(yùn)動(dòng)和監(jiān)管收緊帶來的流動(dòng)性邊際變化使得A股市場今年整體呈現(xiàn)“勝地不常”，面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)“陰晴不定”的外部沖擊之下，在進(jìn)一步完善與深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，堅(jiān)定走戰(zhàn)略性工業(yè)化轉(zhuǎn)型道路體現(xiàn)了對(duì)內(nèi)改革、對(duì)外開放的“初心不改”。進(jìn)入二季度末的六月，強(qiáng)調(diào)對(duì)外重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)博弈演化，對(duì)內(nèi)重視三大攻堅(jiān)戰(zhàn)過程之中擴(kuò)內(nèi)需、降成本與加大創(chuàng)新支持力度的政策導(dǎo)向。

在盈利承壓、信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張與市場流動(dòng)性收緊三大因素“共振”下，擁抱后周期行情到來。行業(yè)配置方面，推薦：1）具備防御屬性的后周期板塊：食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、商社；2）油價(jià)上行趨勢轉(zhuǎn)為寬幅震蕩之下石油石化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇，環(huán)保高壓之下行業(yè)格局重塑的農(nóng)藥細(xì)分領(lǐng)域；3）貿(mào)易戰(zhàn)下具備逆周期成長屬性以及自主可控政策指引下人工智能、軟件服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

標(biāo)的包括辰安科技、恒生電子、重慶啤酒、中信證券、大參林、利爾化學(xué)、杭氧股份、中國國旅和圣農(nóng)發(fā)展。

天風(fēng)證券：關(guān)注凈利潤同比增速提升的細(xì)分行業(yè)

天風(fēng)證券認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦不是當(dāng)前市場的核心矛盾， 國內(nèi)市場的核心矛盾在于信用風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)的流動(dòng)性問題。后期需要緊密跟蹤信用風(fēng)險(xiǎn)事件的演化以及政策的應(yīng)對(duì)。從邏輯上看，在政策發(fā)生變化前，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然將繼續(xù)蔓延，更多的企業(yè)將面臨發(fā)行失敗或者違約，這將持續(xù)抑制市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。如果事態(tài)得不到控制，一方面會(huì)使得流動(dòng)性不斷從金融市場抽離，另一方面，信用收緊也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮，進(jìn)而影響企業(yè)盈利。所以在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，金融監(jiān)管以及去杠桿的政策力度和節(jié)奏會(huì)進(jìn)行調(diào)整，這會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好見底回升。

篩選出連續(xù)兩個(gè)季度凈利潤同比增速提升（Q1增速比Q4快，同時(shí)Q4又比Q3增速快）的細(xì)分行業(yè)，他們?cè)?-10月的勝率最高，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低并且注重業(yè)績的年份。這些細(xì)分領(lǐng)域主要包括兩大類：

其一，產(chǎn)業(yè)升級(jí)：計(jì)算機(jī)應(yīng)用（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和云&自主可控）、通用機(jī)械（智能制造設(shè)備）、軍工（主機(jī)廠）、環(huán)保工程及服務(wù)、通信設(shè)備（光纖光纜）

其二、消費(fèi)升級(jí)：醫(yī)藥（化學(xué)藥、中藥、醫(yī)療器械）、食品加工（大眾消費(fèi)）、旅游、小家電、飲料制造、禽畜養(yǎng)殖、零售（化妝品、線下百貨）。