中行報(bào)告：二季度人民幣兌美元匯率存回調(diào)壓力

海峽網(wǎng)3月28日訊 （證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐）3月28日，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所在北京發(fā)布《2018年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。《報(bào)告》回顧了2018年全一季度球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況以及全球銀行業(yè)運(yùn)行情況，展望了2018年經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)以及全球銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

在展望二季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性方面，《報(bào)告》認(rèn)為，二季度貨幣市場(chǎng)仍可能波瀾不驚,流動(dòng)性不松也不緊,但資金面或出現(xiàn)階段性的結(jié)構(gòu)性緊張。

《報(bào)告》解釋稱，首先,去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)的基調(diào)沒有改變,流動(dòng)性閘門不會(huì)松。在今年《政府工作報(bào)告》中,“管好貨幣供給總閘門”取代了上一年的“調(diào)節(jié)好貨幣閘門”,而且沒有提出“維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定”的要求。同時(shí),今年將更加突出貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性,流動(dòng)性在維持合理穩(wěn)定的同 時(shí),將助力去杠桿和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

其次,國(guó)內(nèi)外面臨一些不確定性,流動(dòng)性閘門趨緊有度。二季度,人民幣兌美元匯率存在一定的回調(diào)壓力,外匯占款能否持續(xù)小幅增長(zhǎng)存疑,從而可能會(huì)抽離國(guó)內(nèi)的一部分流動(dòng)性。同時(shí),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨一定的回落壓力。隨著宏觀審慎評(píng)估政策的進(jìn)一步完善和落地,流動(dòng)性也可能會(huì)受到一定沖擊。

第三,資金面結(jié)構(gòu)性緊張可能難以避免,貨幣市場(chǎng)利率或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性小幅回調(diào)。當(dāng)前央行削峰填谷操作的工具組合和節(jié)奏把握日趨成熟,資金價(jià)格料不會(huì)出現(xiàn)大起大落。但在監(jiān)管新規(guī)頻出的背景下,市場(chǎng) 預(yù)期以及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債行為的調(diào)整都可能在部分時(shí)點(diǎn)或?qū)Σ糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)形成結(jié)構(gòu)性壓力。不排除央行在美元加息后繼續(xù)跟隨上調(diào)逆回購(gòu)、MLF 等政策利 的可能性,利率中樞繼續(xù)下行空間較為有限。