美聯(lián)儲(chǔ)議息在即 未來加息節(jié)奏成關(guān)鍵

證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

本周，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議將決定是否會(huì)進(jìn)行零利率政策以來的第二次加息，市場對(duì)此十分關(guān)注。不過，美聯(lián)儲(chǔ)加息已是大概率事件，市場關(guān)注焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)透露未來的加息步伐線索。

美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日至14日舉行年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議，再次加息幾乎板上釘釘。芝商所Fed Watch工具顯示，交易員當(dāng)前預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)今年12月加息概率達(dá)到97%。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)近10年來第一次加息，開啟加息周期。雖然市場一再預(yù)期將要加息，但今年以來尚未加息一次，市場預(yù)期一再落空。

其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息早已遭到嚴(yán)重劇透。除了逐漸走強(qiáng)的美國經(jīng)濟(jì)之外，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的11月會(huì)議紀(jì)要和多位官員的表態(tài)也幾乎亮出了即將加息的“底牌”。與此同時(shí)，特朗普政府將大幅減稅和增加財(cái)政支出刺激經(jīng)濟(jì)增長的主張，也為美聯(lián)儲(chǔ)加息注入了一劑強(qiáng)心針。另外，此前公布的美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略低于預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)2007年8月以來的新低，但平均時(shí)薪近兩年來首現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長。對(duì)此，市場普遍認(rèn)為，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告掃除了本月美聯(lián)儲(chǔ)加息的障礙，但報(bào)告顯示勞動(dòng)力參與率和薪資增速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)明年仍可能循序漸進(jìn)加息，預(yù)計(jì)明年加息兩次。

根據(jù)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，截至7日的當(dāng)周投資者將超過200億美元的資金投入了美國貨幣市場基金中。EPFR的報(bào)告指出，歐洲央行及美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議集聚，且圣誕節(jié)假期臨近，許多投資者將資金投入貨幣市場基金中以等待央行議息結(jié)果。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行發(fā)布的展望報(bào)告顯示，鑒于近期美國金融條件已經(jīng)收緊，投資者試圖了解美聯(lián)儲(chǔ)能否忍受金融條件的進(jìn)一步收緊，例如美元升值，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將加息25個(gè)基點(diǎn)，市場需要觀察更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普的財(cái)政刺激方案。

既然美聯(lián)儲(chǔ)加息已是大概率事件，貨幣政策會(huì)議的看點(diǎn)還在于，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于不久之后特朗普政府施行的財(cái)政、貿(mào)易和監(jiān)管等方面的政策有什么樣的看法，以及是否會(huì)透露未來加息步伐的線索。

目前，期貨市場顯示美聯(lián)儲(chǔ)明年6月加息概率為54%，意味著明年3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇按兵不動(dòng)。高盛(241.85, 0.40, 0.17%)預(yù)計(jì)，除了今年12月將加息之外，美聯(lián)儲(chǔ)或在2017年再加息三次，在2018年再加息四次。摩根士丹利(43.73, 0.15, 0.34%)報(bào)告指出，美國候任總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)議程顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和政策的預(yù)期看起來可以實(shí)現(xiàn)，這將會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在明年9月和12月的會(huì)議上加息。不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)決策者可能保留懸念，直至特朗普政府闡明減稅和基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃。

需要警惕的是，美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息以及由此產(chǎn)生的加息預(yù)期，今后將長期主導(dǎo)全球資本的流動(dòng)方向，與以往美聯(lián)儲(chǔ)加息的情形相仿，新興經(jīng)濟(jì)體還將面對(duì)本幣貶值、資本外流和償債負(fù)擔(dān)加重等多重挑戰(zhàn)。