春節(jié)剛過,一大波高送轉(zhuǎn)預(yù)案又在路上。借高送轉(zhuǎn)概念拉升股價(jià),借機(jī)減持或增發(fā),長(zhǎng)久以來被視為A股炒作套路之一。但記者梳理發(fā)現(xiàn),隨著2016年度高送轉(zhuǎn)預(yù)案的不斷發(fā)布,相關(guān)個(gè)股股價(jià)下跌居多,借機(jī)減持或增發(fā)受到的監(jiān)管也越來越嚴(yán)。
三分之二個(gè)股公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后下跌
自去年11月份開始,上市公司陸續(xù)公布2016年度股票分紅預(yù)案,因?yàn)榭梢栽鰪?qiáng)流動(dòng)性,形成“價(jià)格幻覺”,高送轉(zhuǎn)方案受到許多公司青睞。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),截至2月4日,已有66家上市公司公布包含送股、轉(zhuǎn)增方案的分紅預(yù)案,其中10股送轉(zhuǎn)10股及以上的公司數(shù)達(dá)60家。
記者梳理以上60家上市公司發(fā)現(xiàn),自去年11月上市公司開始公布2016年度分紅預(yù)案至3日收盤,股價(jià)下跌的公司數(shù)約為40家,高送轉(zhuǎn)預(yù)案通常只能拉升一兩天的股價(jià),此后股價(jià)掉頭向下,不少個(gè)股跌幅超30%。
如,去年12月2日公布10股轉(zhuǎn)增20股預(yù)案的上市公司新易盛,預(yù)案公布當(dāng)天股價(jià)沖高至169.5元,此后一路下行,至2月3日收盤報(bào)94.9元,跌幅達(dá)44%;去年11月24日公布10股轉(zhuǎn)增10股預(yù)案的東音股份已跌至58元附近,比分紅預(yù)案公布當(dāng)日收盤價(jià)跌39%左右。
“送股、轉(zhuǎn)增實(shí)際上并不影響公司估值、股東權(quán)益。”信誠(chéng)資本基金經(jīng)理?xiàng)钪偃A說。送股、轉(zhuǎn)增分別是將上市公司部分利潤(rùn)、資本公積金轉(zhuǎn)化為股票,并向股東發(fā)放的分紅形式。所謂高送轉(zhuǎn),是送股、轉(zhuǎn)增的股票數(shù)與股本相比,比例較高。
楊仲華等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,往年高送轉(zhuǎn)預(yù)案出來后大多能出現(xiàn)一波上漲行情,近期下跌較多與市場(chǎng)人氣相對(duì)低迷、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素有關(guān),也與投資者投資理念更加成熟有關(guān)。
借高送轉(zhuǎn)行情減持增發(fā)損害投資者權(quán)益
高送轉(zhuǎn)作為上市公司分紅安排,本身無可厚非,但不少上市公司借高送轉(zhuǎn)之機(jī),拉抬股價(jià),趁機(jī)惡意減持或增發(fā),就在一定程度上損害了部分投資者的權(quán)益,助長(zhǎng)了資本市場(chǎng)的炒作之風(fēng)。
通常情況下,送轉(zhuǎn)之后的股票除權(quán)后價(jià)格會(huì)下降。如每10股送10股后,除權(quán)價(jià)格減半。北京問天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠說,“當(dāng)名義價(jià)格下降時(shí)投資者會(huì)認(rèn)為價(jià)格下跌空間減小、上漲空間增加,出現(xiàn)‘價(jià)格幻覺’,會(huì)更加偏好此類低價(jià)股票并給出正溢價(jià)。”
有些上市公司正是利用投資者這種心理,在股價(jià)有所上升時(shí)趁機(jī)減持。如,1月18日晚間,和邦生物披露每10股轉(zhuǎn)增10股、送2股、派現(xiàn)0.1元的高送轉(zhuǎn)預(yù)案同時(shí),公告控股股東擬在未來6個(gè)月根據(jù)市場(chǎng)情況,擇機(jī)通過大宗交易減持不超過3億股,占公司總股本的7.47%。
還有一些上市公司借機(jī)增發(fā)。如,北信源2016年11月22日公布的分紅預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增20股派息0.25元。而僅在此11天前,北信源剛披露非公開發(fā)行新股的上市公告書,公司以18.98元每股的價(jià)格發(fā)行6650萬股,募集資金12.62億元。
“長(zhǎng)期來看,高送轉(zhuǎn)的上市公司股票投資回報(bào)將下降。”張遠(yuǎn)忠說,從投資者角度看,高送轉(zhuǎn)套路的本質(zhì)是公司管理者及大股東,利用名義價(jià)格的幻覺,侵占外部投資者利益。
“如果成功拉抬股價(jià)并減持套現(xiàn)或增發(fā)成功,相關(guān)大股東或上市公司肯定會(huì)受益。”楊仲華說,如果股價(jià)并沒有因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)概念上漲,上市公司或大股東也沒有損失,受害的只會(huì)是高位接盤,或是跟風(fēng)炒作的投資者。
對(duì)高送轉(zhuǎn)炒作伴生違規(guī)的監(jiān)管趨嚴(yán)
高送轉(zhuǎn)炒作及其可能伴生的違法違規(guī)事項(xiàng),監(jiān)管部門已有所關(guān)注。近期披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的北信源、山東華鵬等上市公司均收到交易所關(guān)注函或問詢函。其中,高送轉(zhuǎn)是否配合減持、內(nèi)幕信息的保密情況等成為監(jiān)管層關(guān)注重點(diǎn)。
如,北信源高送轉(zhuǎn)預(yù)案公布后不久,深交所即發(fā)關(guān)注函,要求公司結(jié)合投資機(jī)構(gòu)近三個(gè)月公司股票交易情況,補(bǔ)充說明是否存在炒作高送轉(zhuǎn)概念配合機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行減持的情形。
除了加強(qiáng)問詢,相關(guān)制度建設(shè)也在不斷強(qiáng)化中。2016年11月23日,深交所發(fā)布《上市公司高比例送轉(zhuǎn)方案的公告格式》,對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)行為加以規(guī)范,要求披露高送轉(zhuǎn)時(shí)必須披露業(yè)績(jī)預(yù)告,原則上不支持虧損或業(yè)績(jī)大幅下滑公司高送轉(zhuǎn)。
在完善相關(guān)制度政策、對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)行情進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)的同時(shí),張遠(yuǎn)忠認(rèn)為,監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)懲利用高送轉(zhuǎn)為大小非套現(xiàn)提供條件,或伙同關(guān)聯(lián)人進(jìn)行股票價(jià)格炒作、利益輸送、誘騙中小投資者上當(dāng)?shù)纳鲜泄尽?/p>
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新等業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,證券業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育,不應(yīng)把上市公司的高送轉(zhuǎn)方案與上市公司高盈利或高成長(zhǎng)等同起來,引導(dǎo)投資者樹立價(jià)值投資的理念。
責(zé)任編輯:莊婷婷
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