從年初的人民幣匯率急貶,到歲末的“在岸人民幣匯率破7”的烏龍傳聞攪動(dòng)市場神經(jīng),人民幣匯率在2016年的走勢可謂跌宕起伏,匯率也成為2016年人們最關(guān)心的財(cái)經(jīng)話題之一。
繼2014年和2015年后,人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)第三年出現(xiàn)年度貶值,2016年全年人民幣中間價(jià)貶值近6.83%。
今年的最后一個(gè)交易日,中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,人民幣對(duì)美元中間價(jià)12月30日報(bào)6.9370,較前一交易日升值127個(gè)基點(diǎn)。2016年全年,人民幣對(duì)美元中間價(jià)下挫4434個(gè)基點(diǎn)。
在匯率貶值的同時(shí),央行手中的外匯儲(chǔ)備也在繼續(xù)縮水。
截至2016年11月,中國的外匯儲(chǔ)備有3.05萬億美元,仍然是全球擁有最龐大外匯儲(chǔ)備的國家。但今年以來,中國的外匯儲(chǔ)備降低了2788億美元。
除了貶值幅度的擴(kuò)大,人民幣匯率形成機(jī)制也在2016年進(jìn)一步市場化,確立的“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化的人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制”,使得人民幣匯率相對(duì)以前來說更加透明,更加容易預(yù)測,一定程度上打消了市場的疑慮和恐慌。
2016年全年,人民幣對(duì)美元中間價(jià)下挫4434個(gè)基點(diǎn)。
一年三次貶值:從第一個(gè)交易日就開始
在2015年正式啟動(dòng)“8·11新匯改”后,整個(gè)2016年,人民幣出現(xiàn)了三輪較為明顯的貶值,并貫穿全年: 2016年1月、2016年5-8月、2016年國慶后至今。
2016年的第一個(gè)交易日,外匯市場就掀起一場保衛(wèi)戰(zhàn):1月4日人民幣離岸匯率大幅下跌600個(gè)基點(diǎn),拖累在岸匯率從6.49跌至6.52,加上當(dāng)時(shí)國內(nèi)股市接連下挫,央行不得不祭出了收緊離岸人民幣流動(dòng)性的大招力挽狂瀾。
第二次大幅波動(dòng)則是受到了英國意外脫歐這一金融市場黑天鵝的拖累:6月24日英國意外脫歐,英鎊暴跌導(dǎo)致美元被動(dòng)升值,人民幣的貶值壓力再度來襲。
而仍在進(jìn)行的這輪人民幣貶值,始于國慶長假后,而背后的最主要推手就是一路不斷走高的美元。整個(gè)第四季度,市場幾乎都籠罩在人民幣貶值的陰影之中。
10月10日國慶節(jié)后的首個(gè)工作日,人民幣中間價(jià)跌破6.70關(guān)口,開始了本輪人民幣貶值的大幕;11月11日人民幣對(duì)美元中間價(jià)跌至6.8115,從6.70到跌破6.80關(guān)口,只用了24個(gè)交易日,11月24日正式跌破6.90。
三輪貶值的同時(shí),外匯儲(chǔ)備縮水了接近2800億美元,面對(duì)一年多來市場對(duì)“外儲(chǔ)夠不夠用”的疑問,監(jiān)管部門多次站出來穩(wěn)定軍心,強(qiáng)調(diào)中國的外匯儲(chǔ)備十分充足。
今年貶值的新特點(diǎn)
以中間價(jià)計(jì)算,2016年全年,在對(duì)世界主要貨幣的表現(xiàn)中,人民幣對(duì)日元的貶值幅度最大,達(dá)到了10.61%,人民幣對(duì)歐元?jiǎng)t貶值了2.98%,而受累于英國脫歐的沖擊,人民幣對(duì)英鎊一年升值了11.51%。
在央行明確鼓勵(lì)市場主體不應(yīng)只盯住美元,而應(yīng)更多地參考一籃子貨幣的基調(diào)下觀察,反映人民幣對(duì)一籃子貨幣表現(xiàn)的CFETS人民幣匯率指數(shù)從去年12月31日的100.94,回落至最新的95.09,下降了5.85。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀債券首席分析師姜超總結(jié)的2016年人民幣走勢的新特點(diǎn)是:美元指數(shù)走強(qiáng)時(shí),人民幣跟著其他貨幣對(duì)美元貶值,人民幣指數(shù)保持穩(wěn)定;美元指數(shù)走弱時(shí),人民幣跟著美元對(duì)其他貨幣貶值,對(duì)美元匯率卻相對(duì)穩(wěn)定。所以無論是收盤價(jià)還是一籃子貨幣匯率,人民幣僅僅是“參考”而已,央行似乎意在釋放貶值壓力,讓匯率更接近均衡水平。
市場對(duì)貶值的敏感度明顯下降
從1月初的股匯雙殺到現(xiàn)在,資本市場對(duì)人民幣匯率貶值的敏感度明顯下降。
令市場記憶猶新的是,2015年8月和2016年1月的前兩次貶值,都伴隨著A股市場的閃崩,而第三波貶值時(shí),債市則出現(xiàn)上漲。
而國慶長假過后,受地產(chǎn)政策調(diào)控的影響,股市一度整體呈現(xiàn)上漲,而債市則是直到最近的蘿卜章事件才出現(xiàn)下跌,只有資金利率在這一輪人民幣貶值過程中受到較大沖擊。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為,從 811 以來貨幣政策實(shí)踐看,央行對(duì)人民幣匯率波動(dòng)期間的流動(dòng)性管理比較到位,只要人民幣貶值不引起流動(dòng)性危機(jī),那么人民幣資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的可能性就不高。
市場認(rèn)為,這與央行加強(qiáng)了跨境資本流量的監(jiān)管,并加大了非法資本流出的打擊力度有關(guān)。不過,央行和外匯局的重點(diǎn)放在加強(qiáng)對(duì)于非法資金流出渠道的監(jiān)管,以及規(guī)范各類機(jī)構(gòu)在外匯市場的行為。例如,加強(qiáng)監(jiān)管銀行對(duì)外匯業(yè)務(wù)真實(shí)性的審核,重點(diǎn)監(jiān)測境外多次刷卡交易,加大核查干擾匯市的違法違規(guī)行為,規(guī)范貿(mào)易和投資中的外匯收支管理,加強(qiáng)非法銷售境外保險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管等。
此外,今年以來,中國人民銀行和國家外匯管理局多次針對(duì)個(gè)人購匯額度、正常合理用匯的政策沒有變等進(jìn)行公開澄清,12月28日,在市場上流出“人民幣破7”消息后,央行更是在深夜緊急辟謠稱這是個(gè)烏龍事件。
責(zé)任編輯:莊婷婷
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